2026年06月03日，兴业证券（601377）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，多策略动态组合以分散风险，实现稳健净值表现。
报告摘要如下：
基金经理吴可凡：构建双层策略架构，以多策略应对市场不确定性
摒弃单一押注，以多策略“组合包”构建全天候量化体系。基金经理搭建了“单策略（Alpha（ALP）+Beta）增强+多策略复合”的双层架构。在单策略层，通过防御与进攻场景的划分，叠加标准化多因子选股，平衡跟踪误差与超额收益；在组合层，他拒绝押注单一风格，将成长、红利、微盘及轮动策略融为一体。这种多策略动态互补的模式，有效分散了单一策略失效的风险，以求实现更稳健的净值表现。
基金经理认为当前量化策略已进入高性价比布局窗口。基于对量化回撤规律的深刻认知，基金经理认为当前市场回撤幅度已接近2024年的下限，风险释放充分，后续超额收益修复的概率远大于进一步回撤。此外，基金经理指出当前市场环境中成长风格是占优方向，并特别看好由AI驱动的半导体设备（884229）行业，认为其正处于扩张周期（883436）与国产替代加速的双重机遇之中。
代表产品：国泰量化收益（001789）A（001789）。吴可凡自2023年6月7日起开始管理此基金，产品业绩表现优异，管理以来排名同类基金前27%。
基金投资策略方面：基金采用对标偏股混合型基金指数为核心的策略方案，将全市场权益产品作为参照系，旨在通过每年稳定跑赢中位数。
基金业绩表现优异，自吴可凡任职以来，在严格控制跟踪误差的前提下实现了显著且稳定的超额收益。基金对偏股混合型基金的跟踪拟合度较高，近一年跟踪误差稳定在6%左右。在紧密跟踪基准的同时，产品有效实施了收益增强策略，实现了“跟得住、跑得赢”的运作目标。
基金仓位与换手率：高仓位运作，基金调仓，换手率显著高于同类平均。吴可凡管理以来，国泰量化收益（001789）A各期的权益仓位占比在86%-92%之间，维持较高仓位运作以积极参与市场。基金利用量化方法动态调整策略，换手率显著高于同类基金。
板块与行业配置：板块配置较为均衡，相对重仓电子行业。基金的板块及行业配置较为均衡。截至2025H2，基金重仓前三行业为电子、机械设备和基础化工（850102）。
市值与风格配置：大中小盘风格兼具，小盘风格较高。从历史市值分布来看，基金市值配置较为均衡，2024H2的大盘股（883417）及中盘股风格有所上升，但此后有所下降。截至2025H2，国泰量化收益（001789）A在大盘股（883417）、中盘股、小盘股的配置比例为13.85%、29.07%、57.08%。
持股数及重仓股分析：持股较为分散，重仓个股表现可观。基金持股数量较之前有所上升，持股分散度高，策略容量更大。此外，基金的个股集中度较低，通过广泛分散布局优质标的以捕捉Alpha（ALP）。
Barra归因分析：相对偏好小市值低流动性标的。
风险提示：基金投资有风险，本报告不代表投资建议；基金经理历史业绩不代表未来，请投资者知悉
