2026年06月03日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，固收+基金业绩分化，行业ETF轮动策略收益超额。
报告摘要如下：
固收+产品业绩跟踪。截至2026年05月29日，全市场固收+基金规模27469.91亿元，产品数量1174只，其中126只上周净值创历史新高。上周（20260525-20260529，下同）共新发11只产品，各类型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（0.08%）、二级（-0.01%）、偏债混合型（-0.02%）、灵活配置型（0.06%）、债券型FOF（0.05%）及混合型FOF（0.01%）。按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为0.08%、-0.01%、-0.06%。
大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。2026Q2逆周期（883436）配置模型给出的宏观环境预测结果为Slowdown，截至5月29日，沪深300（399300）指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约5月收益率分别为1.76%、0.49%和-2.49%。2）行业ETF轮动观点。2026年5月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：国联安中证全指半导体ETF（159325），南方中证申万有色金属ETF（512400），易方达中证石化产业ETF（516570），国泰中证煤炭ETF（515220）。组合上周收益-0.08%，相对Wind全A指数超额收益1.64%。本月（2026.05，截至5月29日）收益-1.32%，相对Wind全A指数超额收益-1.91%。
绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.35%（YTD1.85%），股债风险平价策略上周收益0.31%（YTD1.82%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为0.25%（YTD1.91%）和0.27%（YTD1.83%）；股债黄金风险平价类组合上周收益0.26%（YTD2.61%）。2）量化固收+策略表现。股债20/80组合中，小盘价值风格表现最为突出，年内收益率2.52%，PB盈利、高股息、小盘成长分别为-1.26%、0.70%、1.46%；当调整为股债10/90配置时，各策略收益均出现回落。叠加择时策略后，基于宏观动量模型的小盘价值组合累计收益3.99%，基于逆周期（883436）配置的PB盈利搭配小盘价值组合年内收益为1.58%。
风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。
