近期，在人工智能（885728）（AI）、半导体（881121）行情深度演绎的同时，传统周期（883436）品类的煤炭（850105）、电力设备亦走出独立上涨行情，一时间成为助推公募基金净值走高的重要力量。
依托算力基建持续扩容带来的能源（850101）需求，能源（850101）类标的已经化身为支撑AI产业落地的“科技奶牛”。因此，不少基金开始绕开较为拥挤的半导体（881121）赛道，通过布局上游能源（850101）资产收获亮眼业绩。
数据显示，近一周全市场净值排行前五十的公募产品中，半数以上重仓布局煤炭（850105）、电力设备标的。算力集群落地、光模块海外出口高增离不开稳定能源（850101）供给，海量资本开支投向半导体（881121）与AI算力建设，间接拉动煤炭（850105）资源、电网配套设备需求稳步上行，传统能源（850101）行业与高科技产业的景气度绑定持续加深。
在这波泛科技行情浪潮中，万家宏观择时多策略（519212）便是代表性产品，近一周，该基金净值涨幅超8%。根据基金一季报持仓，该基金十大重仓股清一色聚焦煤炭（850105）及相关能源（850101）标的，未配置任何AI、半导体（881121）龙头个股，却也被持有人调侃为“科技类”基金。基金经理黄海在阐述持仓思路时表示，聚焦能源（850101）相关标的是因为当前中国出口的韧性以及能源（850101）自主可控。
无独有偶，广发利鑫（002446）灵活配置基金经理段涛同样秉持布局AI上游可以间接受益的投资思路，这只基金看好人工智能（885728）产业的长期发展，重仓股为杭电股份（603618）、思源电气（002028）、中国动力（600482）等传统电力设备股。从业绩上看，这只埋伏产业链上游的基金也比较抢眼，近一周净值涨幅超6%，近一个月收益率突破20%，年内整体收益率已经超50%。
证券时报记者注意到，此类选股思路正成为越来越多公募基金避开赛道内卷、捕捉结构性行情的通用打法。多个头部公募此前发布的研究报告也指出，供需逻辑的变化让煤炭（850105）、电网设备（881278）等行业跳出传统周期（883436）范畴，被市场划归为大科技主线衍生赛道。在此逻辑下，AI产业的快速发展也促使易方达基金、广发基金、华夏基金等头部公募推出各种电网设备（881278）主题ETF，以匹配算力产业的需求。今年3月4日，易方达基金旗下电网设备ETF（159320）正式挂牌上市。该产品跟踪的恒生A股电网设备（881278）指数历史收益表现不俗，2022年2月28日至2026年2月27日，该指数年化收益率23.9%，年化波动率26.6%，年化夏普比率0.86。
业内分析人士认为，电网设备（881278）板块行情的走强，是由内外需求双向共振驱动，国内新型电力系统建设提速叠加全球电网更新周期（883436）开启，打开了行业中长期成长空间。从内需层面看，全社会用电量稳步抬升，风光新能源（850101）大规模并网倒逼电网硬件迭代升级，国家电网“十五五”规划敲定4万亿元新型电力系统建设投资额，配网改造、老旧设备更新等配套政策陆续落地，自上而下打开国内设备采购需求。从海外需求来看，AI浪潮掀起全球性缺电危机，欧美多地存量电网建成年限久远、设施老化，改造需求迫切。机构测算，到2027年全球电网投资总额有望逼近6000亿美元，国内电力设备厂商凭借产业链优势加速出海，在科技发展的带动下开辟第二增长曲线。
对于“科技奶牛”的投资逻辑，不少基金经理判断后续机会仍很充足。平安新兴产业基金经理翟森告诉记者，电力是算力扩张的核心约束条件。当前制约全球数据中心落地的关键并非技术与资金，而是稳定的电力供给，北美多地密集上马超算中心持续放大用电缺口，电力短板逐渐成为AI扩容显性痛点。受益于行业供需失衡，燃气轮机制造商、具备一体化电力解决方案的设备供应商，充分享受行业红利，成为资金重点布局的方向。
广发利鑫（002446）灵活配置基金经理段涛认为，AI催生的全球性缺电行情将贯穿全年投资主线，算力资本开支爆发式增长与传统制造业产能投放节奏错位，数据中心集中落地和电网并网配套建设进度脱节，两处结构性错配持续放大电力供需缺口。市场端已经兑现行业红利，众多电力设备企业接连斩获大额订单，业绩上调预期持续落地，不过多数业绩增量将集中在2027年至2028年逐步兑现。即便地缘环境阶段性扰动板块估值修复节奏，但源源不断的海内外订单落地，仍将持续夯实电力设备板块中长期基本面，支撑行业景气延续。
