2026年06月02日，金融街证券（HK1476）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，策略主题ETF是调整风险敞口和捕捉因子溢价的核心配置。
报告摘要如下：
研报摘要
策略主题ETF（SmartBetaETF）作为介于传统宽基ETF与主动管理基金之间的标准化投资工具，凭借规则透明、费率低廉、风格稳定的特征，已成为中长期资金调整风险敞口、捕捉因子溢价的核心配置手段。报告系统梳理了国内策略主题ETF的定义、分类与市场格局，聚焦沪深300（399300）衍生策略产品展开深度对比，并构建了可落地的单风格择时与多策略轮动配置框架，为投资者提供精细化的风格配置参考。
截至2026年一季度末，国内市场筛选出符合标准的策略主题ETF共117只，跟踪59个标的指数，总净值规模约2040.47亿元。产品结构呈现显著的头部集中特征，红利类与自由现金流类策略占据主导，其中红利低波指数跟踪规模达410.41亿元，自由现金流指数以236.65亿元紧随其后。从风格特征看，当前市场策略指数整体向低估值、高股息的价值类风格集中，且2026年以来市场环境显著偏向成长，指数涨跌幅与成长风格正相关、与股息率负相关。
报告重点拆解了7只沪深300（399300）相关策略主题指数的核心差异：规模上300红利低波以55.70亿元领跑；业绩上2026年以来300成长指数以12.33%的涨幅跑赢基准，长期维度300现金流指数近10年年化收益率达22.08%，超额收益显著；行业分布上，成长策略集中配置电子、电力设备、通信等TMT板块，价值与红利策略则高度依赖银行、非银金融及周期（883436）行业。收益相关性分析显示，成长与价值、红利类策略超额收益显著负相关，为风格轮动提供了天然基础。
基于上述分析，报告提出两类配置方案：一是针对红利风格的三维择时框架，通过股息率分位数、相对估值分位数与股债性价比三个信号识别左侧买点；二是风格动量月度轮动策略，选取300成长、价值、现金流、质量四个低相关指数，采用过去6个月半衰加权收益率选前2名等权配置，回测显示2014年以来该组合累计超额收益率超40%；截至2026年4月末，动量信号指向持有300成长与300现金流指数。展望后市，可短期关注成长与现金流策略的势能延续，中长期密切跟踪红利类资产的左侧配置信号。
风险提示：本报告基于公开信息整理，回测结果仅展示历史规律，不构成任何投资建议。关注市场风格切换风险，指数编制规则变更风险，流动性风险，宏观经济风险。
