2026年06月02日，中信期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，短期金银震荡调整，受美联储鹰派预期及油价等因素压制，长期趋势维持乐观。
报告摘要如下：
黄金观点：短期震荡运行，美联储鹰派预期仍压制趋势
逻辑：万得数据显示，日内海内外金价同步走弱、跌幅均超1%，COMEX黄金日内失守4500美元/盎司，缘于日内油价上加重通胀担忧，叠加美国5月ISM制造业PMI、新订单及就业分项指数均好于前值，促使市场对美联储加息预期时点从2027年3月前置至2026年12月，多重因素共同施压金价下行。双方近期再度交火，美国加码对伊制裁，叠加以色列对黎巴嫩的打击持续，日内油价上涨6%，叠加美联储鹰派表态，市场对美联储年底加息的预期升温。美伊谈判进展缓慢，5月29日伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席易卜拉欣·阿齐兹表示，伊方没有将浓缩铀运出伊朗的计划。特朗普当地时间5月31日在社交媒体上发文，坚称美伊协议“明确写明伊朗不会拥有核武器”。此外，黄金ETF（159934）持仓量持续低位运行，增量入场资金匮乏。
展望：短线黄金大概率维持震荡调整，后续情绪修复关注两种场景。1）若海峡复航、油价持续回落，或高利率的负反馈出现，美联储鹰派预期有望边际松动，为贵金属（881169）带来上行驱动。2）若通胀保持粘性，但美联储不转向实质加息，也可能带来实际利率的向下，类滞胀的预期也对黄金构成利多。短期逆风并未动摇中长期叙事，黄金长期趋势维持乐观。
白银观点：短线维持震荡，关注美伊谈判进展和周五将公布的非农数据
逻辑：万得数据显示，日内海内外白银下跌、跌幅均超1%，美联储的鹰派预期仍压制趋势。目前美国经济数据保持韧性，最新公布的5月美国ISM制造业PMI为54，明显好于前值52.7和预期53；美国5月ISM新订单指数56.8，好于前值54.1；美国5月ISM就业指数48.6，好于前值46.4。美国经济数据韧性背景下，若油价居高不下，高利率预期对贵金属（881169）压制将持续。此外，近期全球白银ETF持仓量下降，伦敦白银租赁利率虽小幅反弹、仍低位运行，国内白银库存持续回升，现货端对白银驱动有限。
展望：短线白银维持震荡，缺乏趋势性驱动，双向波动风险均较大，后续关注海峡复航情况和6月5日将公布的非农数据指引。若美伊谈判、海峡复航取得实质性进展，有望带动白银短线反弹；若高油价持续，关注于中期对白银工业品（850100）弹性的压制及可能引发的供给扰动等。长期维度，美元信用弱化、安全需求与投资需求等为银价提供坚实支撑。
风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。
