今年5月，公募量化基金迎来发行高潮。数据显示，5月成立的主动权益类基金中，量化基金占据3席，分别为华夏智胜全景（027272）、长城智悦均衡（027035）A和华泰柏瑞嘉锐量化选股（027201）A，合计募集约112.47亿元。其中华夏智胜全景（027272）仅用1天便完成募集，触发33.25%的末日配售比例。
量化基金并非5月才崭露头角。拉长时间看，2025年全年新成立公募量化基金达207只，募资总规模1092.46亿元，两项数据均创历史新高，远超2024年全年水平。进入2026年，主动权益类基金发行规模已超越2025年全年，量化策略产品贡献显著。
爆款频现：三只量化基金合计募资超百亿元
华夏智胜全景混合（027272）是5月最受关注的量化新品。该基金于5月14日首发，仅1天便宣告售罄，最终成立规模49.62亿元，逼近50亿元的上限。其末日配售比例为33.25%，意味着投资者当天实际认购金额高达约150.37亿元，即每3元认购资金中仅有约1元得以确认。
基金经理孙蒙截至2026年一季度末管理9只基金（合并不同份额类别），管理规模超288亿元，是业内少数管理规模超过百亿的量化基金经理之一。一位业内人士告诉《华夏时报》记者，要理解这只新基金，得先看清基金经理孙蒙的管理版图。
该人士表示，孙蒙管理的多只产品并非互不相干，大致可分为三层结构：第一层是指数增强产品线，包括华夏中证500指数智选增强（013233）、华夏中证500指数增强（007994）等，这类产品对标特定宽基指数，策略约束严格；第二层是主动量化选股产品线，包括华夏智胜价值成长（002871）、华夏智胜新锐（018728）、华夏智胜优选（021369）等，面向全市场选股，策略自由度更高，新发的华夏智胜全景混合（027272）也归属此列；第三层是债券型产品，2026年1月孙蒙增聘为华夏鼎利债券（002459）的基金经理，首度涉足固收领域，管理边界正从权益向跨资产延伸。该人士指出，前两层共享同一套AI量化模型的“底层操作系统”，模型适配不同基准和风控参数即可并行运作，第三层则更多依赖债券团队协同。
在华夏智胜全景（027272）之外，另外两只量化基金同样表现不俗。长城智悦均衡（027035）A于5月26日成立，发行份额32.25亿份，基金经理雷俊主打AI量化策略。同日成立的华泰柏瑞嘉锐量化选股（027201）A募资30.60亿份，由盛豪、徐帅宇共管。三只量化基金合计募资112.47亿元，占5月募集规模前十基金总规模的29.3%。
资金追捧：赚钱效应扩散，投资者入场
量化基金的热销首先建立在持续的赚钱效应之上。数据显示，截至5月31日，在已有数据的801只公募量化基金中，年内回报实现正收益的产品占比达86.77%。其中，金信量化精选（002862）A、华商电子行业量化（007685）A、泰康半导体量化选股（020476）A等多只产品年内回报超50%。拉长时间看，汇安成长优选（005550）A最近一年累计回报达208.09%，华富中证科创创业50指数增强A（016122）等20只产品最近一年回报均超过100%。
大成基金指数与期货投资部基金经理助理李子钰表示，本轮行情中，公募量化产品投资者持有体验大幅改善，是热度飙升的核心原因。相较于私募量化百万元起投的门槛，公募量化门槛较低、波动可控，较好地匹配了中小投资者需求。
在渠道端，投资者教育的基础已经铺就。多位银行渠道人士反映，过去两年私募量化产品在私行渠道持续热销，理财经理和客户都已熟悉“量化”“指增”“超额”等概念。如今公募量化作为门槛更低、流动性更好的“平替”，自然被推向更广泛的客群。目前公募量化产品起投门槛低至1元或50元，而私募量化通常需要100万元起。这种“普惠化”特征，使得量化基金得以从高净值客群向大众客群快速渗透。
隐忧浮现：限购同质化，“一拖多”考验
在量化新基频现超额认购的同时，存量量化基金也迎来密集限购。5月以来，多只存量量化基金发布暂停大额申购或直接暂停申购的公告，部分产品将单日申购限额降至50元。
量化策略存在规模容量上限。据业内人士介绍，与主动权益基金经理可以依靠扩大选股池来容纳更多资金不同，量化模型的超额收益高度依赖于捕捉市场定价偏差。当资金体量超过模型的有效承载范围，每一笔交易的冲击成本都会上升，原本存在的定价偏差被迅速抹平，超额收益随之衰减。
策略同质化是当前公募量化行业面临的另一问题。一位私募量化总监向《华夏时报》记者透露，全市场多数公募量化产品的核心因子库高度重合，超配盈利因子、低配流动性因子成为行业标配。“当大量产品在同一套因子框架下运作，超额收益的来源就不是真正的‘Alpha（ALP）’，而是率先涌入的资金红利。一旦市场风格切换，集体调仓可能引发踩踏。”
值得注意的是，量化基金经理“一拖多”进一步放大了这一风险。以孙蒙为例，截至6月2日，其在管规模已增至338亿元，覆盖指数增强、主动量化和债券三大产品线。有业内人士指出，一位基金经理同时管理多只策略高度同源的基金，不同产品之间的差异化难以保障。
对投资者而言，上述业内人士表示，量化基金需重点看基金公司的投研能力。量化策略表现取决于模型开发和管理水平，其底层须有成熟的体系支撑，包括数据是否全面、因子库是否丰富、回测体系是否可靠、风控是否成熟、交易执行是否稳定、模型更新是否及时等。目前量化规模较大的基金公司中，华夏基金和易方达基金在被动、指增、主动量化均有布局；华泰柏瑞、南方、国泰以ETF为主，依靠规模和流动性管理。另有部分基金公司将投研资源集中在一到两个策略方向，进行差异化布局。
