2026年06月01日，国金证券（600109）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场交易活跃度回升，北上资金净流入A股。
报告摘要如下：
宏观流动性：
上周美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期同样有所回落。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面整体均衡偏松、月末有所收紧，期限利差（10Y-1Y）收窄。
交易热度、波动与流动性：
市场交易热度回升，主要指数波动率同样回升。电子、化工（850102）、建材（850107）、机械、公用事业等板块的交易热度均在90%分位数以上。化工（850102）等板块波动率处于80%历史分位数以上。
机构调研：
电子、医药、食品饮料、有色、通信等板块调研热度居前，交运、银行、煤炭（850105）、钢铁（850106）、食品饮料等板块的调研热度环比仍在上升。
分析师预测：
全A的26/27年净利润预测重新同时被上调。行业上，交运、消费（883434）者服务、通信、电新、建筑等26/27年净利润预测均被上调。指数上，创业板指（399006）、中证500（399905）、沪深300（399300）、上证50（1B0016）的26/27年净利润预测均被上调。风格上，大盘/小盘成长、大盘价值的26/27年的净利润预测均被上调，中盘价值则均被下调，中盘成长、小盘价值的26/27年净利润预测分别被下调/上调。
北上活跃度回升，重新净买入A股
基于前10大活跃股口径，北上在电子、电新等板块的买卖总额之比上升，在通信、食品饮料、计算机等板块的买卖总额之比回落。基于北上持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入化工（850102）、机械、电新等板块，净卖出煤炭（850105）、农林牧渔、食品饮料等板块。综合来看：北上可能主要净买入电新、电子等板块，主要净卖出食品饮料等板块。
两融活跃度有所回升，当前仍处于年内相对高位
上周两融继续净买入127.8亿元，行业上，主要净买入电子、通信、公用事业等板块，主要净卖出计算机、医药、有色等板块。消费（883434）者服务、食品饮料、通信等板块的融资买入占比回升。风格上，两融仅净卖出大盘价值板块。
龙虎榜交易热度继续回升
上周龙虎榜买卖总额继续回升、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比同样回升。行业层面，建材（850107）、食品饮料、机械等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金仓位继续回升，ETF延续被大幅净赎回
基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓军工（885700）、通信、电子等板块，主要减仓医药、石油石化、食品饮料等板块。风格上，主动偏股基金与大盘成长、大盘/中盘价值的相关性上升，与中盘/小盘成长、小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模继续回升，其中，主动/被动新成立规模分别回升/回落。上周股票ETF继续被大幅净赎回，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，红利、中证A500、科创创业50等ETF被主要净申购，沪深300（399300）、创业板指（399006）、中证500（399905）等ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，股票ETF主要净买入纺服等板块，净卖出电新、电子、非银等板块。值得关注的是，一方面，两融活跃度有所回升但净买入幅度继续放缓，龙虎榜活跃度则延续回升，相应地，股票ETF仍被大幅净赎回，此外，基于我们的测算，主动偏股基金仓位继续回升，而北上则重新净流入。另一方面，上周ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度均回升。整体来看，北上资金与公募基金（新发）阶段成为市场的主要边际增量，而个人投资者（杠杆资金、龙虎榜等）的净买入幅度进一步放缓，股票ETF则依然是阶段主要卖出力量，未来仍需关注交易扰动。
风险提示
测算误差。
