2026年06月01日，天风证券（601162）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，大型IPO临近时市场短期承压后呈V型修复。
报告摘要如下：
《策略|长鑫IPO将至，怎么看？——A股策略周思考》
市场思考：历史上A股大规模IPO前后市场走势如何？1）整体呈V型修复，大小盘及风格表现分化。以中证全指为代表的宽基指数在大型IPO临近时涨幅收窄，上市后首周受资金分流影响普遍录得负收益，但随后迅速回暖，形成短期承压后修复的V型形态，且各阶段胜率多维持在50%以上。结构上，沪深300（399300）、中证500（399905）等大中盘股韧性较强，能快速转正；而中证2000代表的小盘指数在IPO后面临较长时间的流动性挤压。风格方面，成长与消费（883434）指数修复动能显著优于金融与稳定风格，金融板块在IPO后跌幅较深且后期修复较差。2）行业表现较分化，科技板块韧性优于传统周期（883436）。回顾历史案例，2007年国企上市潮中行业分化较为剧烈，建筑装饰（881116）呈现先弱后强的逆势修复，而石油石化等行业则在上市后持续走弱。聚焦2021年科技企业上市潮，电子和通信行业虽在IPO前后短期承压，但在远离上市日的阶段表现较好，长期上涨逻辑未因短期资金分流而改变；相比之下，医药生物行业在IPO后走势偏弱。
风险提示：样本数据不代表广泛代表性，地缘冲突超预期，海外通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。
《金工|权益观点：继续震荡走势》
1、权益择时观点：继续震荡走势。本周拥挤反转分数下降，其他各维度基本不变，预计市场继续震荡走势。当前估值赔率分数偏空，宏观胜率中性，资金趋势中性偏多，拥挤反转信号中性偏空。综合来看本周打分为-0.11分，观点中性偏空。当前上涨个数占比、VIX、SKEW、可转债定价偏离度信号偏空，隐含升贴水、CPR信号偏多，综合来看市场拥挤反转分数为-0.33分，当前市场拥挤度略微偏高。2、行业轮动观点：关注化工（850102）、机械、煤炭（850105）。我们以净利润增速、营收增速和ROE的环比变动刻画行业景气度，以过去12个月信息比率刻画行业趋势和动量，以换手率比率、波动率比率和beta比率刻画行业的交易拥挤度。本周行业配置建议为：化工（850102）、煤炭（850105）、机械。当前强趋势：化工（850102）、电新、通信、有色、电子。当前高景气：有色、纺服、商贸零售、化工（850102）、消费（883434）者服务。当前低拥挤：非银、食品饮料、汽车、消费（883434）者服务、银行。
风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。
《固收|美元流动性冲击下的资产分化——大类资产配置月报2026.6》
1、展望6月：地缘局势的演变仍是最大变量，美伊谈判反复，多资产的短期方向将随之波动；而美联储新主席沃什的政策立场将成为核心宏观事件。海外方面，AI与科技行业景气度为美股提供结构性支撑。若中东和谈实质性推进、或进一步打开上行空间；结构上，预计“AI集中效应”可能加剧。但需警惕两大“灰犀牛”：沃什6月17日FOMC表态超预期的可能性，以及油价大幅反弹。美债方面，预计短端压力或有所缓解，但长端承压结构未变，收益率曲线走向陡峭化。国内方面，A股或呈现“下有支撑、上有阻力、板块轮动加快”的运行特征，下行风险有限，但全面趋势性上涨仍需更强催化剂，6月继续关注科技主线。国内债市方面，本轮中债与海外市场明显背离，预计将在全球债市“抛售潮”中继续维持稳健。2、美伊“新常态”下，大类资产配置的10大主线。1）通胀担忧阶段性缓解，但结构压力仍存。2）美联储转鹰，全球流动性扩张红利减弱；3）黄金受利率压制，ETF流动呈地域分化；4）美国投资与消费（883434）分化，软着陆但不均衡；5）美股风格回归成长大盘，AI叙事持续强化；6）人民币汇率续创近三年新高；7）“半导体（881121）双雄”驱动韩股新高；8）AI与新能源（850101）驱动铜需求强劲；9）日央行干预效果有限，日元结构性贬值压力未解；10）债市风暴席卷全球，多国债券遭抛售。
风险提示：地缘风险超预期；全球经济基本面超预期，全球货币政策超预期。
《固收|信用策略周报20260531》
二永利差压到极致了吗？往后看，或有几种可能：当前二永债持仓结构更为复杂，若后续发生权益市场波动导致“固收+”基金赎回、理财回表压力加大等事件，二永的调整压力或更大；但若上述情形均未发生，且资管“钱多”逻辑仍在演绎，不排除二永利差进一步压缩的可能，毕竟当前二永债从品种利差这一点来看，较2025年上半年的低位仍有压缩空间。6月怎么看？首先，资金面仍能维持平稳宽松，但宽松程度难以回到5月初的程度。其次，供给端而言，信用整体供给压力不大，普信债供给预计平平，二永债或仍有一定规模净新增，包括近期部分国有行新增批复下达后的或有一定新发。再者，需求方面，此前由理财负债端超季节性增长带来的申购热度或有降温，但因季末回表而大幅赎回的可能性预计也较低；基金负债端关注3年期左右摊余债基仍有开放下的配置需求以及科创债ETF（159600）季末或有冲规模诉求进而带来的阶段性机会。综上，6月信用利差预计整体仍低位徘徊运行。
风险提示：基本面变化超预期；样本偏误；成交数据处理及局限性。
