2026年06月01日，申万宏源（000166）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，宋阳投资框架强调供需周期（883436）拐点与成长阶段识别。
报告摘要如下：
嘉实基金宋阳：硕士，7年证券从业经历。曾任中国化工（850102）集团北京橡胶工业研究设计院制品事业部工程师。2018年7月加入嘉实基金任研究员，2023年1月起担任公募基金基金经理，截至2026/5/26投资经理年限3.4年，在管产品2只，规模合计14.47亿元。
宋阳目前所管基金产品分别为嘉实清洁能源（017073）与嘉实低碳精选（017036），任职以来业绩表现均显著领先业绩比较基准。所管两只产品均为新能源（850101）主题基金，但在定位上略有不同：1）嘉实清洁能源（017073）专注投资于锂电产业链，嘉实低碳精选（017036）则定位于大新能源（850101）方向，细分赛道之间会有适度轮动操作，定位上更加灵活。
宋阳的研究方法是自上而下基于供需周期（883436）判断产业方位，再自下而上精选个股，两者深度结合，而非单一驱动。产业判断上强调对新能源（850101）各细分赛道供需格局、产能出清进程和行业生命周期（883436）阶段的系统性研判。个股层面上注重从实业经营视角出发，深入跟踪先行指标组合进行个股精选。宋阳投资框架的核心在于识别“供需拐点”与“成长阶段”，其对处于不同产业周期（883436）的标的有不同的评估重心——新能源（850101）成长股的投资逻辑主要看产业趋势、供需格局和成长阶段，核心是判断公司是否处于技术或应用大规模渗透的拐点，以及是否具备持续兑现成长的能力，对于具备周期（883436）属性的新能源（850101）上游标的提前左侧识别供需格局即将发生本质改善的环节。
代表产品业绩表现：1）近期超额业绩动量在主动权益中表现较为领先：近一年表现来看，嘉实清洁能源（017073）、嘉实低碳精选（017036）的超额动量分位数分别为90.2%和62.4%，均处于主动权益产品中的前列；2）嘉实清洁能源（017073）、嘉实低碳精选（017036）自宋阳管理以来均能够显著战胜业绩比较基准：截至2026/5/26，宋阳管理以来嘉实清洁能源（017073）取得31.36%的业绩回报，同期业绩比较基准收益为负，宋阳接手以来嘉实低碳精选（017036）回报77.24%，同期业绩比较基准涨39.97%，超额收益显著较高，较基准超额收益季度胜率达75%。
嘉实清洁能源（017073）特征总结：1）长期配置新能源（850101）赛道，两只产品定位有别：产品均在长期在电力设备上有较高的配置比例，但具体细分赛道上两只产品有一些区别——嘉实清洁能源（017073）配置偏重锂电池（884309）相关领域，而嘉实低碳精选（017036）策略为大新能源（850101）板块内轮动；2）持股集中，低换手，偏左侧：基金经理主要依靠对重点股票的持续配置获取超额收益，淡化交易换手，持股左侧特征较为显著。3）选股、行业配置都是获取超额收益的手段：从Brinson收益拆分结果可以看出，基金经理在管理两只产品时均能够同时通过选股和行业配置获取超额，且超额收益自2025年以来较为稳定——这与基金经理产业研究与个股精选结合的投资框架较为吻合。
风险揭示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源（000166）研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。
