2026年06月01日，东方证券（600958）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场震荡，风格切换，科技回调，关注大盘价值与煤炭（850105）板块。
报告摘要如下：
五月市场如期以窄幅震荡收官，波动幅度低于三月，与我们月初判断一致。5月市场并非基本面重新定价，而是交易结构主导下的极致分化。基本面修复斜率未见明显变化，宏观仍是供强需弱、内需偏弱的组合，难以支撑指数系统性拔高。真正变化在交易层面，科技、算力、半导体（881121）等局部板块短期涨幅透支，成交集中度和换手抬升，已出现微观结构恶化迹象。展望六月，大势仍将维持震荡寻路，向上突破需等待基本面或政策端新的催化。策略上保持耐心与定力，以中性仓位应对，降低高位拥挤的交易暴露。
相关ETF：中证现金流ETF（159235）大成（159235）、大盘价值ETF博时（159391）
上周风格切换初露端倪，金融地产（883431）、白酒（881273）等大盘价值板块逆势走强，卫星、半导体（881121）科技成长方向则集体回调。此轮切换并非基本面质变驱动，而是交易结构再平衡：科技成长预期透支、微观结构恶化后，资金自然向低估值、低拥挤的价值洼地迁移。历史经验显示，当成长/价值相对收益偏离度过大时，风格收敛往往以价值阶段性占优的形式展开。6月配置宜顺应这一风格轮动，以大盘价值为底仓防御，静待科技成长回调至合理估值后再行布局，避免在情绪退潮期逆势博弈高波动品种。
相关ETF：银行ETF富国（159887）、地产ETF华宝（159707）、酒ETF鹏华（512690）
关注煤炭（850105）板块基本面、资金面共振上行的行情。（1）港口5500大卡动力煤现货价格自5月9日后一直维持830元/吨的价格，本周该价格向上突破，截至5月29日已达到848元/吨；（2）据Mysteel调研，5月23日以来，山西停产炼焦煤矿数量共计130座，截至5月29日上午已复产18座，涉及产能2530万吨，仍处于停产状态煤矿共计112座，产能共计1.22亿吨；（3）自2025年下半年以来，煤炭（850105）板块指数与创业板指数（399006）呈现一定的负相关性，若后续创业板指数（399006）承压，资金面因素将驱动煤炭（850105）板块进一步上行。
相关标的：潞安环能（601699）（601699，增持）、晋控煤业（601001）（601001，增持）、中煤能源（HK1898）（601898，增持）
相关ETF：煤炭ETF国泰（515220）
食品饮料交易底出现，把握“中小市值”及“主题性标的”。二季度至今，食品饮料股价向下调整幅度明显，主要系消费（883434）景气度仍在底部区间，叠加市场风险偏好持续抬升。考虑到食品饮料正处于预期底部，且短期内交易结构显著改善，我们倾向认为下阶段食品饮料具备明显的交易性机会：1）中小市值企业：二三线白酒（881273）、餐饮供应链、休闲食品（884233）标的；2）具备企业改革、内部治理改善、新业态叙事的标的。
相关标的：酒鬼酒（000799）（000799，买入）、舍得酒业（600702）（600702，买入）
相关ETF：食品饮料ETF银华（159862）
风险提示
经济增速下滑；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期；食品安全（885406）、产业政策调整等风险。
