2026年06月01日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，信用债市场久期分化，城投债和产业债加权久期走高。
报告摘要如下：
从发行期限结构看，过去一周（5月25日-29日）各品种发行久期变化不大，城投债、产业债、其他金融债平均发行期限分别-0.32Y、-0.18Y、+0.01Y，新发行二永债发行期限均为5Y。期限分布上，城投债主力品种为1Y以内品种，占比达44%；5Y期占比小幅抬升至17%，市场期限偏好略有缩短。产业债3-5Y期占比回升至48%，1-3Y期占比升至36%，整体久期基本平稳。二永债发行均为5Y期品种，当期发行3只。其他金融债以3-5Y期为主，占比44%，发行久期未有明显变动。
投标热度方面，城投债超1倍投标占比81%，机构抢配意愿强烈；产业债超1倍投标占比93%，配置需求仍维持较高水平，市场参与热度整体稳定；其他金融债投标热度较上周未有明显回升，表明边际热度收敛。
信用债成交加权久期各品种走势分化。过去一周（5月25日-29日），城投债、产业债加权成交久期分别为2.63Y、2.85Y。商业银行债细分品种久期分化明显，普通商业银行债、TLAC债、二级资本债、银行永续债加权成交久期分别为1.33Y、3.61Y、3.84Y、4.03Y，二级资本债、普通商业银行债、TLAC债久期小幅走高。其他金融债中，保险债、券商普通债、券商次级债成交久期依次是4.03Y、1.33Y、3.64Y，券商次级债久期上行；融资租赁债、其他金融债成交久期分别为1.44Y、1.32Y。
城投债：整体加权成交久期小幅环比抬升，区域分化突出。各省城投债久期表现不一，吉林、辽宁、青海三地久期大幅走高，分别从2.56Y升至4.10Y、2.67Y升至3.67Y、1.28Y升至2.04Y；西藏城投（600773）债成交久期大幅下行，自2.69Y回落至1.79Y。换手表现来看，内蒙古、青海城投债交易活跃度居前，换手率分别达8.04%、5.85%。存量规模较大省份久期整体小幅下行，多数落在2.3-2.7Y区间。
产业债：加权成交久期环比走高，行业涨跌分化。各行业久期走势出现明显分化，金属有色、医药生物、家用电器（885543）久期显著拉长，各自从2.09Y增至3.49Y、1.75Y增至3.09Y、0.96Y拉长至2.25Y；服装纺织、农林牧渔久期明显缩短，由1.69Y降至0.12Y、2.94Y降至1.70Y。美容护理（881182）、汽车、通讯板块成交活跃度领跑，换手率分别为6.53%、5.25%、5.31%。存量头部行业久期多数抬升，公用事业、综合、建筑装饰（881116）成交久期升至3.55Y、4.38Y、2.87Y。
