文/杨娜娜
商业史上不乏这样的画面：一些人能力极强，也极其勤奋，做的事情也够扎实，但恰好卡在时代转弯的地方，旧范式在松动，新浪潮已涌来，而自己身处其中，抬头发现，有一批人已借着新的势能快速超越。
这不是能力的问题，也不是勤奋不够。只是在那个节点上，“顺势而为”带着他们踩在了时代的节拍上。
这个道理，对于一位曾深耕科技投资世界多年的基金经理来说，体会得尤为深刻。
“投资也是一样的。”富国基金的罗擎说，“全市场有这么多既聪明又勤奋的人，但大家的努力结果却千差万别。我想，有一个原因是，有些人的努力恰好踩在了时代的节拍上，他们把研究精力聚焦在那些景气度向上、符合经济发展大势的领域。不是说努力和其他的不重要，而是当你的努力和时代的浪潮同向而行时，往往可能会被带向更远。”
回溯过去一年的公募基金业绩榜，罗擎无疑是站上风口的人之一。
2025年7月，罗擎接手进入富国后的第一只基金——富国创新科技（002692）。彼时市场刚刚经历一轮贸易战的冲击，情绪尚在修复之中。基于对AI算力产业链的长期跟踪与深度研究，罗擎判断光模块、PCB等中国企业具有全球比较优势的环节正处于景气上行期，于是选择关注海外算力。
接踵而至的，是一波汹涌澎湃的AI算力行情。数据显示，2025年全年富国创新科技（002692）A的回报超过133%，与此同时，截至今年5月14日，富国创新科技（002692）A近一年净值增长率已经超过300%，同期业绩比较基准为46.05%，实现256.87个百分点的超额收益。截至今年4月末，在同类62只基金里，富国创新科技（002692）A排名第一。（期间基金经理变动情况：李元博(2016/06/16-2025/07/15)、罗擎(2025/07/15至今)。）
注：富国创新科技（002692）A类同类排名数据来源于银河证券，截至2026/4/30，富国创新科技（002692）A近一年同类排名为1/62，同类产品为TMT与信息技术行业偏股型基金（A类）。过往业绩不代表将来表现。同类排名结果系评价机构基于基金过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。基金A类份额净值增长率及同期业绩比较基准收益率数据来源于富国基金，以上区间的基金净值增长率和同期业绩比较基准收益率已经托管人复核，基金业绩及比较基准折线图基于每日经托管复核的基金份额净值数据生成，时间截至2026年5月14日。富国创新科技混合A（002692）成立于2016/06/16，业绩比较基准为中证TMT产业主题指数*60%+中证全债指数收益率*40%。近5个完整年度（2021-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为-7.27%(4.96%），-44.5%(-18.1%），-5.33%(4.96%），-4.61%(16.5%），133.99%(26.37%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：李元博（2016/06/16-2025/07/15）、罗擎（2025/07/15至今）。富国创新科技混合C（011120）成立于2020/12/28，业绩比较基准为中证TMT产业主题指数*60%+中证全债指数收益率*40%。近5个完整年度（2021-2025）的基金份额净值增长率（及同期业绩比较基准收益率）为-7.77%(4.96%），-44.84%(-18.1%），-5.84%(4.96%），-5.25%(16.5%），132.63%(26.37%），数据来自基金定期报告，截至2025/12/31。期间基金经理变动情况：李元博（2020/12/28-2025/07/15）、罗擎（2025/07/15至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。富国数字经济混合A（026642）成立于2026/02/10，业绩比较基准为中证数字经济（885976）主题指数收益率*70%+中债－国债总全价（1—3年）指数收益率*15%+中证港股通科技指数收益率（使用估值汇率折算）*10%+银行人民币活期存款利率（税后）*5%。因成立时间较短，暂不予列示业绩。自成立以来基金经理变动情况：罗擎（2026/02/10至今）。富国数字经济混合C（026643）成立于2026/02/10，业绩比较基准为中证数字经济（885976）主题指数收益率*70%+中债－国债总全价（1—3年）指数收益率*15%+中证港股通科技指数收益率（使用估值汇率折算）*10%+银行人民币活期存款利率（税后）*5%。因成立时间较短，暂不予列示业绩。自成立以来基金经理变动情况：罗擎（2026/02/10至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。经理管理的其他基金历史业绩不构成对本产品未来业绩的保证。
基金的规模也一路攀升至2026年一季度末的超78亿元，较2025年6月30日增加了208%。
站在景气之上
“景气度在哪，投资就在哪，乘向上的电梯，速度一定比别人快。”罗擎说。现在，他笃定自己的“电梯”方向是AI。
他对景气的理解，来自两段经历的交叠。
第一段，是在实业的五年。
从武汉大学软件工程毕业后，罗擎先是做了五年的软件工程师。那段经历也让他对产业的运作有了初步的体感，了解到新的技术从试用到铺开需要各项条件的成熟，也清楚了一家公司如果要做业务转型，需要在团队配置、技术积累和供应链管理上付出怎样的成本。
这种体感后来成为他判断公司质地的重要标尺。市场热起来的时候，不乏公司宣布进军AI、布局算力，口号响亮，股价随之起舞。但他也会更审慎地去追问，这家公司凭什么能做成？它的团队、供应链、客户基础，是否支撑得起这个愿景？也是这份底色，让他对部分计算机公司始终保留一份审慎。
第二段，是市场风格切换中的反复锤炼。
罗擎的基金经理年限不到四年，但做投资的时间远不止于此。学生时代，他就开始在市场中摸索，也是一个认真吃过苦头的人。他见过2015年千股涨停的狂热，也见过随后泡沫破裂的惨烈。几轮周期（883436）走下来，他逐渐形成了一套自己的信仰：找到景气，然后站上去。
因此，当2023年AI浪潮初现端倪时，他没有犹豫。彼时海外巨头已经开始大幅增加资本开支，全球芯片巨头的财报释放出强烈的算力需求信号，海外科技巨头纷纷将资源向AI倾斜。
接手富国创新科技（002692）后，他将这一理念贯彻得极为彻底。定期报告显示，2025年三季度，他进一步加大对海外算力的关注，组合中，重点关注光模块、PCB、服务器等海外算力产业链公司。
在他看来，这是中国企业在这一轮全球AI竞赛中真正具备比较优势的环节——算力卡以前述提到的全球芯片巨头为首的公司占优，先进制程的代工同样由相关巨头企业把持，而光模块和PCB这两个行业，恰恰是中国产业链能够深度参与并且持续受益的领域。
“当时加大布局海外算力不是一个特别难做的选择，无非是择时的问题。海外算力从2023年以来景气度一路攀升，直到今年仍然是市场的主线，叠加我们早已看到的旺盛数据需求，从景气度投资的角度来说，或把这个行业当作第一选择。”
即便风口来了，抓住它还需要一个合适的落点。情绪低迷让他看到了绝佳的买点，“如果没有当初那个低点（2025年受外围摩擦影响）砸下来，相关企业不会有这样的涨幅。”罗擎坦言。
另一个更具冲击力的案例，是该产业链环节中龙头企业的走势。数据显示，自2025年4月下旬至今年5月初，其股价自低点以来涨了整整10倍。
穿透信息迷雾
罗擎的锐度，并非来自直觉，而是一套经年累月打磨出来的“信息处理系统”。
在他看来，“基金经理其实做的是信息处理的生意。”信息从上市公司源头出发，经过卖方研究员、买方研究员层层传递，最终到基金经理这里。每一道环节都可能夹杂理解偏差或利益诉求。“最好的办法，就是自己去跑一跑。”
但他也会对公司的调研留存一份独立判断，毕竟管理层有自己的利益考量，有时过于乐观，有时则不愿透露关键信息。他的习惯是产业链交叉验证，从多个角度拼凑出更接近真相的图景。
比如他曾关注的某公司，虽然当时获利颇丰，但在持续调研的过程中罗擎发现，公司的战略方向并非市场所期待的算力卡方向。基于此，这只股票也逐步从他的关注池中淡出。这种基于深度调研的独立判断，构成了他维持组合锐度的底层支撑——不是盲目押注赛道，而是在景气度最高的方向上，力求挑选出真正能够兑现利润的公司。
“锐”，是他最鲜明的风格标签。 他将自己的投资框架概括为三个要点：景气为纲，追求锐度，寻找新蓝海。
根据罗擎在管基金过去三次季报披露的仓位数据，仓位普遍维持在90%以上，近两个季度以来，富国创新科技（002692）的前十大持仓保持60%以上的集中度。他概括自己的组合管理哲学为“愿意为锐度牺牲部分回撤控制，不保留中庸持仓。”
注：来自于在管产品定期报告，时间截至2026年3月31日。定期报告披露的股票仓位为历史特定时点数据，可能发生变化，上述数据及分析仅代表特定产品特定时点配置情况，不预示基金的未来配置情况；不代表对产品管理及基金经理风格的承诺或预测。请投资者谨慎做出投资决策。
核心持仓力求锚定景气度最高的方向，可以跨越多个季度；边缘仓位则用来捕捉市场情绪，灵活调整，留足弹性。这源于他对景气度的笃定，也源于他对产业链的持续追踪。“光模块的景气周期（883436）或可以持续2～3年。AI并非一个阶段性的主题机会，而是一个时代的主线。”
数据来源：富国创新科技（002692）历次定期报告，截至2026年3月31日；注：行业分类采用申万一级行业分类，定期报告内容为历史特定时点数据，可能发生变化，不预示本基金未来投资配置。上述数据及分析仅代表特定产品特定时点配置情况，不预示基金的未来配置情况；不代表对产品管理及基金经理风格的承诺或预测。本基金为主动管理型基金，具体投资范围及标的由基金经理根据法律文件及市场情况确定，不必然投资于本文用作举例的方向/板块/行业。
支撑这种锐度的，是一套“前瞻预判—实地验证—硬指标筛选”的投资框架。
驱动引擎是景气度。“做成长股投资，景气度是根本。当一个行业景气度开始下滑，资金就会纷纷撤出，因为超额收益不再可观。”罗擎说，最好的景气度才能诞生最好的投资机会。“回顾A股这几年TMT的投资历史，其实可以看到它出了很多机会，比如2019年到2021年的半导体（881121）投资，2023年到现在的AI投资，都是最典型的案例。”
如何判断景气度？他用两类指标去定位。一是宏观定性，看社会资金和企业创新的流向，“AI财报没出来之前，海外科技巨头都在投，这就是信号。”二是财务定量，“这么多钱投下去，相关公司的财报会出现急剧改善。”
预判到景气方向后，罗擎的另一项基本功是“海外映射”。由于国内很多科技源头来自美国，他会持续研究美股的科技潮流，寻找国内对标标的。2022年底ChatGPT横空出世，他很快在年报中判断2023年科技板块会有相当多的机会。2023年一季度，他果断加大对AI关注；2025年，他在海外算力和国产算力需求激增的时点重点关注。
当然相对集中的风格，在他过往管理的产品中也曾带来过净值波动的挑战，罗擎并不讳言这一点，他认为这是在把握高成长性机会时难以完全避免的阶段性问题。“很多科技公司没有利润，甚至没有收入，但仅仅因为它要做某个业务股价就出现大幅上涨，风险偏好高低决定了我们能否有效识别并参与这类机会。”
对于这类组合波动的特征，罗擎也给投资者提了两点朴素的建议：一是在操作上，不要追高，尽量避免在短期情绪过热时盲目参与，市场调整期往往提供了更具性价比的布局窗口；二是在面对外部环境波动和板块回调时，组合管理上不宜被动等待，而应主动审视持仓结构，将资金向基本面确定性更高、长期逻辑更清晰的标的倾斜。
全线布局科技
随着富国电子信息产业（027299）混合的发售，罗擎目前在管的产品有三只。他对这三个组合做了清晰的差异化定位：
“我不喜欢做一模一样复制的产品。”罗擎说。三只产品各司其职，富国创新科技（002692）锚定海外算力，富国数字经济（026642）兼顾国产算力与港股机遇，而富国电子信息产业（027299），则是关注电子和半导体（881121）产业链。
“半导体（881121）投资中长期一定看好。”罗擎的回答很干脆。从市场空间看，中国作为全球最大的半导体（881121）市场之一，完全能培育出巨头级的上市公司。而随着部分国产存储原厂亮出火爆业绩并启动IPO，半导体（881121）产业或正从“主题投资”走向“价值投资”的历史节点。
但他也提醒投资者注意节奏，“半导体（881121）板块本身具有高波动特征，受市场情绪影响较大，更适合在市场情绪比较低的时候做中长期布局。”在具体布局上，他倾向于寻找估值相对合理、尚未被市场充分挖掘的细分领域。“如果整个市场的贝塔在这里，行情或许会经历从领涨板块向具备补涨逻辑的板块逐步扩散的过程。”
在具体方向上，设备和材料是他目前看好的两个环节。
他的逻辑很清晰，一方面，晶圆厂持续扩产，尤其是两大存储原厂上市后的扩产需求，将给设备端带来不断增长的招标机会；另一方面，半导体（881121）行业整体规模扩大后，上游材料的消耗量会成比例增长，叠加地缘政治带来的国产替代诉求，材料端的需求更加迫切。
此外，新基金可投资港股，罗擎明确表示将重点关注相关晶圆代工厂等港股市场标的，以及一些在A股找不到对标的、新上市的AI芯片公司。在他看来，这些具有“稀缺性”的标的，有望有效补充A股的投资组合，是提升组合价值的重要方向。
“很多半导体（881121）公司即便短期已有较大涨幅，中长期来看仍然具备成长空间。”技术升级和国产替代的进程远未结束，这是他愿意在新产品上关注半导体（881121）的根本信心。
风险提示：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金在当前及未来的具体操作和资产配置。基金经理可在投资范围内根据市场情况灵活调整，投资者应根据自身的风险承受能力审慎做出投资决策。上述基金为主动管理型基金，具体投资范围及标的由基金经理根据法律文件及市场情况确定，不必然投资于本文用作举例的方向/板块/行业。
写在最后
从软件工程师到基金经理，从代码世界到资本市场，罗擎的轨迹本身就伴随着对时代趋势的寻找与跟随。他相信时代的贝塔，也相信个体的努力，但他更相信，顺应产业浪潮的方向，站在向上的电梯上，也是投资中非常重要的事。
这套理念未必适合所有人。他自己也清楚，较高的组合锐度意味着较高的波动水平，“愿意为锐度牺牲部分回撤控制”，并非每位投资者都能接受。但他至少始终在坚持做两件事：一是用持续、扎实、近乎偏执的深度调研，力求确保自己站在产业趋势的正确方向上；二是真诚地告诉每一个投资者，耐心等待更合理的布局时机，控制好自己的投资节奏。
风险提示：以上基金经理观点不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，亦不预示相关基金在当前及未来的具体操作和资产配置。基金经理可在投资范围内根据市场情况灵活调整，投资者应根据自身的风险承受能力审慎做出投资决策。上述基金为主动管理型基金，具体投资范围及标的由基金经理根据法律文件及市场情况确定，不必然投资于本文用作举例的方向/板块/行业。
注：市场有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。本基金可以投资于港股通标的股票、科创板股票、存托凭证、股指期货、国债期货、资产支持证券等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。经富国基金评定，本基金的风险等级为R4（中高风险），适合风险承受能力为C4及以上的投资者，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。
