流量正在成为公募基金规模增长的重要因素。上海证券报记者近期在调研中发现，部分持仓极致、短期业绩凌厉的基金产品，在网络平台、大V造势等流量加持下，规模实现了爆发式增长。然而，在基金规模狂飙的背后，却是净值大幅波动、基金亏损的困境。
在业内人士看来，流量是一把双刃剑。对于公募基金来说，在信息传播愈加便捷的流量时代，如何利用流量让产品触达合适的投资者，基金利润如何避免被流量反噬，成为行业亟待应对的问题。
流量引爆基金规模劲增
网络渠道的蓬勃发展，为公募基金开辟了高效获客的新路径。部分持仓风格极致的基金，短期内净值表现抢眼，更是成为流量最好的“饵料”，在社交媒体中广泛传播后，吸引大量投资者买入，在短时间内就实现了规模爆发。
以德邦稳盈增长混合（004260）基金为例，该基金持仓聚焦AI应用板块。在今年初的AI应用飙涨行情中，部分大V推波助澜，预告将大额购入该产品，令大量投资者跟风买入。2026年一季度，德邦稳盈增长混合（004260）基金规模从10.11亿元增至50.42亿元。
从基金申购和赎回份额来看，德邦稳盈增长混合（004260）基金呈现资金大进大出的特征。该基金2026年一季报显示，一季度该基金总申购份额高达225.18亿份，赎回份额亦高达182.93亿份。
分析可见，大量投资者在基金净值处于高位时“冲”了进去，又在下跌时恐慌性赎回。除了承受市场下跌，投资者这种“短炒行为”也要承担相关基金费用。而在巨量的申购与赎回中，德邦稳盈增长混合（004260）基金的规模实现跃升，赚到了管理费。
流量反噬基金业绩“受伤”
对于基金公司来说，借助流量可以带来规模。但从基金综合表现看，规模增加并没有带来基金利润的增长。部分规模劲增的基金亏损严重。
以德邦稳盈增长混合（004260）基金为例，今年一季度，基金A类份额净值下跌2.38%，C类份额净值下跌2.5%，跌幅超过-1.5%的业绩比较基准收益率。从基金利润来看，一季度德邦稳盈增长混合（004260）基金亏损21.57亿元。其中，大量投资者蜂拥而入的C类份额亏损超20亿元。一季度该基金C类份额申购218.09亿份，赎回178.12亿份。
基金规模劲增，却带来基金巨亏。究其原因，基金的极致持仓可以带来短期抢眼的业绩，在部分大V的推波助澜下，将流量进一步放大。然而，盈亏同源，一旦市场风格反转，同样也会快速下跌，投资者追涨杀跌就会带来亏损。
根据晨星（MORN）中国的研究报告，如果基金净值波动过大，容易导致投资者频繁追涨杀跌。基金持仓行业集中度较高，更容易受政策变化、产业周期（883436）等因素冲击。当基金收益高波动时，容易导致投资者追涨杀跌，这会大幅抵消产品的收益潜力，使投资者陷入“承担更多风险，却赚得更少”的困境。
除了极致持仓引发投资者追涨杀跌外，少数风格骤然漂移的基金，更让投资者措手不及。
以财通资管先进制造（883433）混合基金为例，该基金连续多个季度重仓机器人板块，在基金网络销售平台上，该基金被贴上“机器人”标签，截至一季度末，其前十大重仓股主要是机器人概念（885517）股。在2026年一季报中，基金经理表示“持续聚焦智能机器人产业链”。但是，从该基金净值走势看，同机器人板块走势出现较大背离。
例如，5月21日，多只机器人主题基金净值上涨，但财通资管先进制造（883433）混合基金大跌超5%。此番背离在互联网平台引发热议，截至5月28日，该基金在京东（JD）金融上的标签依然是“机器人”。
流量反思谁为基民负责？
从公募行业发展情况看，随着基金产品快速增多，产品同质化越来越严重。如何打响基金知名度，让其在同类产品中脱颖而出，成为基金公司竞相发力的方向，这也是基金追逐流量的重要原因。
在前几年的营销推广中，行业盛行“造星”，基金投资“女神”“男神”的海报随处可见，事后来看，这种营销结果是一地鸡毛，多位如日中天的明星基金经理“跌落神坛”。例如，昔日最高管理规模超千亿元的某明星基金经理，他所管理的某“新兴成长”基金，截至今年5月27日，近5年净值跌幅超过56%。
在2024年底以来的科技成长行情中，打法极致的基金开始“出圈”。同过往基金“造神”不同的是，这类基金鲜少宣传基金经理，而是强调基金的工具属性，利用流量大V的影响力，发布相关文章进行“带货”，部分大V通过晒实盘的方式吸引投资者买入。
“通过晒实盘方式带货，往往要求基金持仓比较极致，净值波动比较大。大V刻意渲染行情热度，从而让更多人跟随。”华南一位基金渠道人士说，普通投资者难以分辨大V的文章究竟是投资分享还是商业营销，容易跟随入局。
此外，部分基金发布的限购公告也沦为营销噱头。在产品火热的时候，少数基金单日限购100万元，从记者了解的情况看，这类在互联网销售平台爆火的产品，投资者通常是小额投资，百万限购门槛形同虚设，更多是刻意制造产品稀缺、抢购难求的宣传噱头。
“一些基金公司只盯着短期规模，忽视了长期投资价值，也忽视了投资者的利益，这种模式根本走不远。”上述渠道人士表示，为了规范行业发展，斩断流量炒作的链条，监管层也在持续出手，力度不断加大。
今年4月发布的《金融产品网络营销管理办法》提出，金融机构、第三方互联网平台外的其他组织或者个人，不得开展或者变相开展金融产品网络营销。从记者了解的情况来看，多数基金公司已暂停与大V合作。
“近期与大V的合作都搁置了，无论是产品营销文，还是品牌推广文，合规部门均不同意投放。”华南一家基金公司相关人士表示，从他了解的情况看，基金公司普遍都在等待细则落地，包括拥有什么样资质的大V可以合作、哪些类型的文章可以发布等。
上述人士认为，开放式基金流动性较强，而投资者普遍存在追涨杀跌的心态，往往在行情中后期集中入场。一旦市场转向，这类操作极易造成投资亏损。基金机构不应借流量造势、放大市场情绪，而要始终把持有人利益摆在第一位，方能实现机构、投资者与行业三方共赢，助力公募行业迈向高质量发展。
