2026年05月27日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，外资资金流入A股和港股，市场成交热度下降。
报告摘要如下：
本报告导读：
本期市场成交热度有所下降，赚钱效应边际小幅上升。从资金层面看，外资资金大幅流入，ETF资金流出放缓，偏股公募基金新发行边际上升，外资流入A股和港股。
投资要点：
市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际小幅上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额降至3.0万亿，日均涨停家数降至84.8家，最大连板数为6.8板，封板率上升至70.6%，龙虎榜上榜家数为64家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至30.7%，全A个股周度收益中位数上升至-2.2%；3）交易集中度：一级行业和二级行业交易集中度均上升。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有7个，本期无行业换手率处于99%以上。
A股资金流动：本期外资资金大幅流入，ETF资金流出放缓。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至227.0亿，公募基金股票仓位整体上升；2）私募：5月私募信心指数较4月上升2.2%，仓位较前期边际下降（截至5/1）；3）外资：流入12.9亿美元（截至5/20），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至20.3%；4）产业资本：本期IPO首发募集为54.8亿元，定增规模为3.3亿元，未来一期限售股解禁规模为321.6亿元；5）ETF：被动资金流出减少，本期净流出502.3亿元，被动成交占比环比上升至5.8%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额下降至191.0亿元，成交额占比下降至9.8%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际上升。
A股行业配置：外资资金净流入电子和计算机，融资资金净流入电子和通信。1）外资：（截至5/20）电子（+64.5百万美元）/计算机（+17.8百万美元）净流入居前，银行（-37.8百万美元）/食品饮料（-22.9百万美元）净流出居前；2）融资：（截至5/21）本期电子（+245.7亿元）/通信（+25.8亿元）净流入居前，有色金属（1B0819）（-34.5亿元）/电力设备（-14.3亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，计算机（+10.1亿）/公用事业（+5.0亿）净流入，电子（-87.9亿）/电力设备（-67.8亿）流出最多，二级行业中电子化学品（881172）Ⅱ、IT服务（881271）Ⅱ获流入，半导体（881121）、证券Ⅱ净流出。本期增持居前的ETF包括AI人工智能ETF（159248）/科创半导体ETF（588170）等，纳斯达克100ETF（159513）/富国政金债ETF（511520）融资净买入居前；沪深300ETF（510330）/上证50ETF（510950）净赎回居前，中证500ETF（510580）/中证消费电子主题ETF融资净卖出居前。
港股与全球资金流动：南下资金转为流出，全球外资边际流入美国市场。本期恒生指数收跌0.1%，全球主要市场涨多跌少，韩国综指领涨。资金维度：1）南下资金净卖出额上升至135.0亿元，处2022年以来1%分位（MA5）；2）本期（截至5/22）发达市场主动/被动资金净流动-38.8亿/128.4亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动2.4亿/-71.1亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体流动看，美国、韩国获流入居前，中国流出减少。全球基金获净申购减少，日本基金流入转流出。
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