2026年05月26日，天风证券（601162）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，4月银行间杠杆率环比下降，债券托管规模总体增长，商业银行和广义基金为主要增持机构。
报告摘要如下：
1、银行间杠杆率：环比下降，低于往年同期
4月末银行间债市杠杆率环比下降：4月末银行间市场杠杆率为106.03%，较上月末的106.54%下降0.51pct，总体低于历年同期杠杆率。
2、托管数据总览
2026年4月，中债登、上清所债券总托管规模181.98万亿元，环比增加6048亿元；其中，中债登环比增加3020亿元、上清所环比增加3028亿元。
3、分券种：政金债地方债净融资下滑，国债净融资增长
利率债：2026年4月，主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模124.41万亿元，环比增加5232亿元；商业银行为增持主力，增持7291亿元，广义基金、证券公司（399975）亦增持。
信用债：2026年4月，主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模17.22万亿元，环比增加2339亿元；广义基金为主要增持机构，增持2206亿元，商业银行亦增持。
同业存单：2026年4月，同业存单托管规模为18.19万亿元，环比减少4297亿元；广义基金为主要减持机构，商业银行为主要增持机构。
4、分机构：商业银行大幅增配地方债，广义基金继续增配中票
商业银行：主要券种托管规模91.32万亿元，环比增加9829亿元。其中，商业银行分别增持利率债、信用债、同业存单7291亿元、573亿元、1966亿元。
广义基金：主要券种托管规模36.71万亿元，环比减少2393亿元。其中，广义基金增持利率债、信用债1651亿元、2206亿元，减持同业存单6250亿元。
境外机构：主要券种托管规模2.99万亿元，环比减少637亿元。其中，境外机构分别减持利率债、同业存单244亿元、401亿元，增持信用债8亿元。
保险机构：主要券种托管规模4.44万亿元，环比减少326亿元。其中，保险机构分别减持利率债、信用债、同业存单290亿元、21亿元、15亿元。
证券公司（399975）：主要券种托管规模2.70万亿元，环比增加833亿元。其中，证券公司（399975）分别减持信用债、同业存单80亿元、240亿元，增持利率债1152亿元。
信用社：主要券种托管规模1.83万亿元，环比增加276亿元。其中，信用社分别增持信用债1.5亿元、同业存单525亿元，减持利率债250亿元。
风险提示：经济增长不及预期；政策不确定性；信用事件超预期。
