2026年05月26日，华宝证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场震荡调整，红利指数（1B0015）表现弱势，美国伊朗局势缓和或缓解高通（QCOM）胀担忧。
报告摘要如下：
投资要点
本周（2026.05.18-2026.05.22，下同），权益市场先涨后跌，上半周主要修复前期因美国访华事件落地而出现的调整，随后于本周四，市场出现较大幅度震荡，当日上证指数（1A0001）收跌超2%，各个风格板块均有不同程度的调整。当日上证指数（1A0001）最高上行至接近4200点，叠加近期半导体（881121）等板块积累较多涨幅，市场止盈兑现情绪较高，触发市场震荡调整。红利风格内部，各个指数也均受到市场的拖累，同样有所回调。红利风格延续前期的弱势表现，中证红利指数（1B0015）收跌2.381%，在红利风格指数中表现靠后；红利组合策略更加聚焦于红利低波和高股息，本周表现相对稳健，分别收跌1.499%和2.183%，同时相对低位的红利质量也在调整行情中相对抗跌，本周收跌1.917%。
红利指数（1B0015）分析：
中证红利指数（1B0015）本周延续弱势表现，同样随着权益市场调整继续回落，多数成分股均为负向贡献，与上周相似，仅少数建筑材料（881115）行业和交通运输行业的成分有所支撑。将成分贡献汇总到二级行业层面，最大的拖累行业依旧来源于煤炭开采（884014）、炼化及贸易，其次是能源金属（881267）。
中证智选高股息策略指数，在指数构建上关注预期股息率指标，根据披露的现金分红预案进行筛选，在成分以及行业分布上均较为分散，前三大申万一级行业分别为机械设备（6.22%）、银行（4.27%）以及公用事业（3.99%）。本周成分股中，建筑材料（881115）、公用事业以及有色金属（1B0819）贡献了较多正向收益，指数中也包含了一定比例的煤炭（850105）行业，对指数形成拖累，本周智选高股息指数整体表现平平。
本周，美国与伊朗方面在谈判上取得较为显著的进展，双方对于关键问题上的表述均有所缓和，同时霍尔木兹海峡封锁局面也有望在近期得到缓解。前期市场担忧高油价带来高通（QCOM）胀，进而引发滞涨风险的逻辑，有望随着霍尔木兹海峡的逐步恢复通航而得到大幅缓解，此前受到美债利率比较直接影响的黄金价格、有色金属（1B0819）板块等，也值得在近期开始关注其配置价值。红利内部，在密集分红时间段，保持对股息率因子的关注，维持对红利低波和智选高股息指数的配置，其次辅以红利主题内部持续相对低位的红利质量和自由现金流，有望在国际局势缓和后低位反弹，同时逐步降低潜在受到国际局势缓和而承压的中证红利等指数。
红利轮动ETF策略指数
以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。
红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年5月22日，累计收益12.32%，最大回撤-7.31%，较中证红利指数（1B0015）超额11.22%。红利轮动策略本周收益-1.82%，近一个月-3.20%。在权益市场震荡区间表现相对稳健，3月中旬策略将部分仓位切换至中证红利和红利低波等“防御资产”，有效降低了指数的波动和回撤。4月份后行情有所回暖，策略加大了对红利质量等弹性指数的配置。
风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。
