2026年05月25日，东方证券（600958）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场企稳在望，周期（883436）和AI制造具潜力。
报告摘要如下：
市场策略企稳在望，健康牛在路上
五月下半月伊始市场通过有限的回调避免了交易层面的杠杆加速风险，我们重申这是“慢牛”行进中的良性回踩，国内风险评价下行的长期趋势依旧支撑长牛，有效的预期管理形成的慢牛、健康牛能更好地提高居民的财产性收入。我们月初“5月窄幅震荡、震荡幅度不会大于3月”的观点基本得到市场验证。站在当下，我们认为市场企稳在望，市场仍需要一段时间的蓄势才能再上台阶。保持耐心，低吸为主。
相关ETF：中证1000（399852）ETF（159629/560110）、中证现金流ETF（159235）大成（159235）
风格策略关注低位低价的周期（883436）和AI制造
风险偏好从中间略往两端扩散，投资机会仍在中盘蓝筹，关注低位低价的周期（883436）和AI制造。第一，地缘涨价催动周期（883436）。近期低风险偏好投资者风险偏好略有下行，周期（883436）仍是受益方向，中期主线在农业、化工（850102）、有色、煤炭（850105）、电力。第二，AI制造引领科技行情。2025年四季度以来，以电子、通信等为代表的AI制造持续跑赢计算机、传媒等AI应用方向。制造下一步重点一方面是新能源（850101）（光伏、风电（885641）、输变电）、军工（885700）和装备、集中于能源（850101）安全、国家安全、社会发展的领域；另一方面是AI硬科技（通信、电子、设备）。
相关ETF：养殖ETF（159867/516760/159865/59027）、光伏ETF（560230/516290/159864）、国防ETF鹏华（512670）
行业策略化工（850102）：从石脑油严峻供给看中国化工（850102）韧性
国内石脑油价格未受中东冲突显著冲击，而海外（尤其是日本）价格大幅波动，根源在于供给结构差异。我国石脑油进口依赖度仅17%（实际更低），且炼化自产自用，拥有充足的原油加工量和成品油调节空间，即使炼厂开工率下降，也能通过停止成品油出口、优化产品结构保障石脑油供给，乙烯和PX开工率仅小幅下降。反观日本，60%以上石脑油依赖进口，且主要来自中东，同时国内原油加工量持续收缩，冲突爆发后为保成品油供给，无力增产或进口石脑油，导致化工（850102）生产严重受挫。这一分化表明，过去“上游小、下游大”的化工（850102）强国模式在安全风险下暴露出脆弱性。我国凭借完整产业链和调节能力，展现出强韧性。投资上，海外占比较大的化工（850102）品价差弹性已显现，中东冲突对日本、欧洲化工（850102）产业的冲击可能超预期。我国具备竞争力的精细化工（850102）龙头企业有望承接海外转移需求。
相关标的：皇马科技（603181）（603181，买入）、利安隆（300596）（300596，买入）
相关ETF：化工ETF（516220）鹏华（159870）
主题策略人形机器人（886069）：国内外龙头量产有望提速，确定性提升
龙头量产有望提速，行业确定性上升。市场此前看到特斯拉（TSLA）V3延期进而担忧行业量产延后，导致板块表现承压。近期我们看到国内外龙头有望加速量产节奏：一方面，特斯拉（TSLA）V3的量产计划开始提速，产线切换与供应链准备有望进入新阶段；另一方面，国内头部企业融资加速，上市、并购密集落地。我们认为人形机器人（886069）量产的加速将提升行业发展确定性，为板块带来投资机会。
相关标的：三花智控（HK2050）（002050，买入）、五洲新春（603667）（603667，未评级）
相关ETF：机器人ETF（159278/159272/159559/562360）
风险提示
中东冲突局势变化、厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期等风险。
