2026年05月25日，招商期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，美联储政策不确定性加大，金银价格短期或震荡反弹。
报告摘要如下：
市场表现：周五贵金属（881169）价格继续震荡，以伦敦金计价的国际金价下跌-0.74%,收报4508.93美元/盎司;国内方面，金交所9999前一交易日下跌-0.11%，收于992.1元/克;上期所沪金主力合约下跌-0.28%,收于993.34元/克。
基本面：美伊谈判基本谈成，美媒称伊朗同意放弃高浓缩铀库存、停火延长60天期间重开霍尔木兹；不过伊媒称该海峡将继续由伊方“管理”、不会恢复到战前状态，尚未就其核计划接受任何行动，现阶段尚未就核问题细节做出任何承诺。沃什宣誓就任美联储主席，公开讲话谈及改革，表态要做格林斯潘，维持美联储独立性，改变目前购债与沟通方式。美联储理事沃勒，称未来加息与降息几率“五五开”，市场预计年底加息。周五国内黄金ETF（159934）了流出1.2吨；COMEX黄金库存为891.6吨，+0.32吨；上期所黄金库存为111.67吨，维持不变；SPDR黄金ETF（159934）持仓为1034.857吨，-2.86吨；伦敦黄金库存3月底9338吨，4月底为9371吨；COMEX白银库存为9760.9吨，-24.7吨；上期所白银库存为986.79吨，-2.9吨；iShares白银ETF持仓为15214吨，+35吨；金交所白银上周库存743吨，+106吨；伦敦3月末白银库存从27484吨减至27450吨；印度4月进口约15吨黄金。
交易策略：市场提升加息预期，但沃什就任讲话未谈及加息，且强调改革美联储，预计黄金短期存在反弹机会；白银基本面偏弱，价格大跌后基差依旧较大，交易所库存累积，短期超跌反弹下，建议逢反弹做空。
