2026年05月25日，华创证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，资金流动性高位，交易拥挤度分化，市场风格转向价值周期（883436）。
报告摘要如下：
核心结论
资金流动性：
1）资金供给端：偏股型公募新发规模扩张至历史中高位、杠杆资金净流入维持高位、股票型ETF净流出进一步扩大、回购金额收缩至历史中高位；
2）资金需求端：股权融资规模扩张至历史中高位、产业资本净减持小幅收缩、南向资金重回净流入。
交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：地产+10pct至65%、半导体（881121）+9pct至52%、家电+3pct至39%；下行行业主要为：
军工（885700）-14pct至36%、轻工-9pct至42%、有色-9pct至22%。
投资者温度计：
1）上周市场高位震荡，结构极致分化科技成长主线强势，成交额小幅回落缩量修复特征显现，5/21上证指数（1A0001）下跌2%，带动自媒体A股搜索热度上升。
2）公募抱团趋势减弱，风格偏向价值，行业偏向周期（883436）、电新。
3）最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1420.7亿元，较前值减少785.6亿元，处过去五年77.6%分位，净流入规模下降。
