2026年05月25日，华宝证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，AI链条景气度影响权益市场情绪，债市整体环境友好但收益率下探动力不足。
报告摘要如下：
权益市场回顾与展望：上周（2026.05.18-2026.05.22）全球市场主线仍围绕美伊地缘与美国利率预期展开。美股整体呈现先抑后扬的走势，而A股市场整体呈震荡偏弱态势，主要指数涨跌不一，结构分化特征突出。
展望后市，AI链条的景气度将是市场情绪及流动性的关键变量，绝大多数其他板块的机会可能更多来自AI主线的“溢出效应”而非独立逻辑。市场短期或仍维持震荡格局，科技成长主线的演绎尚未完结，但这种极致拥挤的行情能走多远，取决于产业扩张逻辑能否顺利过渡到下一个阶段。建议在关注AI算力、半导体（881121）等景气方向的同时，适度兼顾防御性资产配置，灵活应对情绪波动与资金切换带来的扰动。
固收市场回顾与展望：上周（2026.05.18-2026.05.22）债市收益率下行，1年期国债收益率下行3.16BP至1.175%，10年期国债收益率下行1.39BP至1.75%，30年期国债收益率下行1.85BP至2.23%。
上周债市整体先强后弱。4月公布的经济数据显示经济修复节奏整体有所放缓，在基本面方面对债市有所支撑，前半周收益率下行；而下半周开始随着税期及特别国债发行等扰动，在5月份以来的趋势性行情中有所获利的资金开始止盈，债市迎来小幅调整。资金面上，债市仍维持整体宽松基调但边际收敛的局面，周内公告加量续作的MLF意在平稳度过税期，体现出央行维稳托举的态度。综上，债市当前仍处多空交织，整体环境仍友好但收益率进一步下探、突破此前低点的动力短期内或稍有不足，需密切关注月底资金面情况。
风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。
