2026年以来，AI板块成为全球资本市场的核心焦点，一边是伯克希尔接班人重金押注AI龙头，海外AI巨头营收超预期爆发，一边是市场对交易拥挤、估值高企、宏观扰动的担忧持续升温，A股AI产业链呈现极致分化态势，资金抱团与泡沫质疑并存。
在此背景下，深耕AI产业领域的平安科技创新（009008）基金经理翟森，结合产业基本面与市场规律，明确提出AI产业商业模式已逐步跑通，核心投资机会聚焦光互联、存储、国产算力、电力四大领域，为投资者理清当下科技投资方向。
商业化落地提速，四大核心赛道锚定投资主线
作为一位深耕科技领域的“六边形投资达人”，翟森近年来凭借自下而上深度挖掘个股与AI产业链的投研能力，屡次领先市场捕捉产业拐点。其代表作平安科技创新（009008）近1年回报164.48%，大幅跑赢同期业绩比较基准103个百分点（同期业绩比较基准61.29%），展现出极强的阿尔法获取能力。
如何看待AI投资后市的机遇？翟森表示，当前AI产业最核心的变化，是商业模式已逐步跑通，且增长速度远超市场预期，需求上限较大的约束仅为算力供给能力。
此前，市场对AI商业化的认知，大多还停留在“聊天机器人”的浅层次阶段。这种对话式的交互，很难真正释放AI作为生产力工具的质变潜能。但自2026年以来，AI产业发生了一场深刻的范式转移——AIAgent（智能体）形态走向成熟并迎来规模化落地。
尤其是以OpenClaw等为代表的模式兴起，让多智能体协同、长时间深度推理、端到端自动化执行成为现实。AI真正完成了从“高级辅助工具”到“独立生产力引擎”的蜕变。这种从“单次对话”向“长时自动化工（850102）作流”的范式转换，直接带动了底层Token消耗呈指数级爆发。
这种高景气度在数据端得到了最直观的佐证：海外AI巨头的业绩以及年化营收（ARR）不断刷新市场预期；与此同时，2026年北美地区AI资本开支预期已从年初的7500亿美元大幅上修至8200亿美元。这新增的600亿美元（折合人民币超4000亿元）资本开支，不仅是一纸数据，更是整个科技产业对Agent范式爆发投下的真金白银。
基于上述核心判断，翟森明确指出，当前AI产业的重点投资机会集中在四大领域，各赛道均具备清晰的成长逻辑与较高的业绩确定性。
第一，光互联：这是当前最值得坚守的权重赛道。在AI服务器集群从“稀疏互联”向“高密度互联”跨越的背景下，光互联在AI集群整体投资中的占比，预计将从过去的3%-5%大幅提升至10%以上，成为结构性升级相当显著的板块。在全球竞争格局中，中国企业已占据全球光模块市场较大的份额，在技术迭代、产能保障和交付红利上具备绝对的主导优势。头部企业已深度嵌入全球核心供应链，将率先且充分地受益于长周期（883436）的行业高景气。
第二，国产算力：供需格局极佳的本土机会。受益于国内Token消耗量的爆发式增长，以及本土大模型差异化竞争的深化，当前国内AI算力资源紧缺，需求的迫切性持续提高。面对迫切的扩产需求与严重的供需错配，后续具备核心技术壁垒、本土供应链保障以及下游客户资源的国产算力领军企业，将迎来长周期（883436）、确定性较高的成长红利。
第三，能源（850101）电力：制约算力扩张的终极要素。现阶段AI算力扩张的核心瓶颈，往往不是资金或技术，而是电力供给。北美及全球AI超级数据中心的密集建设，正在让发电与电网缺口持续扩大。在此背景下，作为短期核心替代方案的燃气轮机设备商，以及具备系统级电力解决方案的综合供应商，正迎来历史性的行业红利期。
第四，紧缺上游：“全球供应链虹吸”引发了深刻的行业范式改变。由于AI方向的新产品盈利能力较强、具备较高的定价权，导致供给端在全球范围内产生了一种强大的“资源虹吸效应”。整个硬件工业链条推动资源向ai供应链倾斜：从基础材料、高精度设备，到底层元器件、电子部件以及模拟电路，所有优质的全球供应链产能都在向AI绝对倾斜。这种对非AI链条造成的“产能结构性挤压”，导致了大量原本供给平衡的常规环节出现大面积的紧缺与断货。这种由顶层暴利引发的深层次供需扭曲，正为那些卡位紧缺上游的硬件企业带来一轮罕见的系统性红利。
直面市场分歧，宏观扰动不改AI长期景气
针对当前市场对AI主线的四大核心担忧，翟森逐一给出了清晰回应，明确短期波动不改变长期趋势。
第一，关于算力与光模块板块的“交易拥挤”：翟森坦言，拥挤度高是客观事实，但这并非决定趋势的核心矛盾。当前AI板块走出独立行情、甚至与大盘形成剪刀差的根本原因，是AI产业景气度的绝对优势，以及基本面的断层式领先。回顾2023年以来，AI板块虽历经多轮洗盘，部分龙头最大回撤甚至达40%-50%，但每一次都能收复失地并再创新高，其底气正是每一次季报、年报基本面的持续超预期。在投资策略上，长期仍应坚定超配AI核心资产，短期波动不改长线逻辑，每一次深幅回调都是不可多得的右侧布局良机。
第二，关于算力与应用端的“估值与定价分歧”：翟森重申，AI目前仍处于基础设施建设的黄金期。应用端的红利目前高度集中在大模型巨头手中，全行业的业绩拐点尚未到来。现阶段的市场付费行为本质上是“买生产力工具”而非“爆款消费（883434）”。正因为下游的杀手级应用还在大模型巨头手中蓄势，整个应用端还没有迎来全行业业绩爆发的拐点。因此，短期投资重点依然在硬件端。
第三，关于光模块的技术壁垒与“高处不胜寒”的担忧：翟森一针见血地指出，光模块的核心壁垒绝非简单的“代工组装”，而是极限规模的制造能力、跟随芯片高频迭代的技术研发能力、以及对全球大客户的深度绑定能力。在全球范围内，能够满足AI超级集群高密度、高速率、大批量且稳定交付的企业屈指可数，国内头部的竞争护城河短期内极难被打破。从估值来看，当前龙头厂商对应明年的市盈率（PE）仅在10-15倍左右，处于非常理性的历史低位，远未触及泡沫化阶段。真正的核心风险不在于估值或内卷，而在于AI产业本身的需求放缓。未来只需重点跟踪两大硬指标：大模型迭代是否停滞、算力资本开支是否放缓。
第四，关于美债利率走高、油价波动等宏观因素的压制：翟森表示，宏观逆风对科技股的影响存在巨大的“体质分化”。美债利率狂飙对那些纯靠讲故事、无业绩、依赖远期折现的题材股具有毁灭性打击；但对于AI基础设施这类拥有稳定现金流、当期业绩爆发式兑现的“硬科技资产”而言，影响仅停留在短期情绪层面，无法动摇其长期的成长根基。至于高油价，短期影响较为可控，全球能源（850101）格局的调整使得油价长期陷入恶性滞胀的概率较低，市场对此无需过度恐慌。
总体而言，翟森认为，AI产业的高景气具备扎实的基本面支撑，短期市场扰动是正常调整，长期成长逻辑清晰，仍是当前市场明确的投资主线。
平安科技创新混合（009008）型证券投资基金近一年业绩和同期业绩比较基准收益率分别为164.68%/61.29%，产品业绩截至2026年5月20日，经托管行复核。
基金经理管理产品的过往业绩数据来源定期报告，截至2026年一季度末：
1、平安科技创新混合（009008）型证券投资基金（A类）成立于2020年3月6日，业绩比较基准为中国战略新兴产业成份指数收益率*65%+中债总指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*15%。2021-2025年、成立至今基金A份额净值及其业绩比较基准收益率分别为17.98 %/0.24%、-33.04%/-22.82%、-8.81%/ -19.13%、3.88%/10.30%、103.80%/38.47%、142.71%/15.73%。历任基金经理为李化松（2020-03-17至2021-08-26）、张俊生 (2020-03-06至2022-08-26)、李化松（2022-08-15至2023-12-25）、翟森（2022-08-15-至今）。
2、平安新兴产业混合型证券投资基金（LOF）成立于2020年4月10日，业绩比较基准为中国战略新兴产业成份指数收益率*65%+中债总指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率估值调整)*15%。2021-2025年、成立至今基金A份额净值及其业绩比较基准收益率分别为25.18 %/0.24%、 -33.03%/-22.82%、-7.36%/ -19.13%、3.45%/10.30%、100.32%/38.47%、149.97%/22.47%。历任基金经理为张俊生 (2020-04-10至2022-08-26)、李化松（2022-04-15至2023-03-15）、翟森（2022-12-29-至今）。平安新兴产业混合型证券投资基金（LOF）今年以来业绩和同期业绩比较基准收益率分别为100.32%/38.45%。
关于平安科技创新混合（009008）销售费用的说明：基金A份额按照每笔申购金额（M）分段收取认（申）购费，具体为：M<100万元，1.5%；100万元≤M<300万元，1.0%；300万元≤M<5000万元，0.6%；M≥500万元，每笔1000元。C类基金份额不收取认（申）购费。本基金A、C份额按每笔份额持有期限（N）分段收取赎回费，其中N<7天，A、C类均为1.50%；7天≤N<30天，A、C类均为0.75%；N≥30天，C类为0%；30天≤N＜180天，A类为0.50%；180天≤N＜365天，A类为0.25%；N≥365天，A类为0%。本基金A份额不收取销售服务费，C份额的销售服务费为0.80%/年。
风险提示:平安科技创新（009008）风险等级为R4；本材料中相关信息来源于基金管理人认为可靠的公开资料，相关观点、评估和预测仅反映当前的判断。该等观点、评估和预测后续可能有所变化，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而有所不同。本材料所含任何市场观点的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化。基金管理人不承诺、不保证任何具有预测性质的市场观点必然得以实现。
