5月25日，有色金属（1B0819）板块延续强势，有色矿业ETF招商（159690）早盘涨超2%，铜陵有色（000630）涨超6%，云南锗业（002428）、洛阳钼业（HK3993）、赤峰黄金（HK6693）、中金岭南（000060）等涨幅居前。
供给收缩叠加AI新需求，多品种共振走强
消息面上，全球铜矿供应紧张格局进一步强化—智利国家铜业委员会最新报告将2026年铜产量预期下调至530万吨，并上调铜价预测至每磅5.55美元。报告指出，全球需求强劲而供应偏紧是推动铜价上涨的主要原因，能源（850101）转型、电动出行和人工智能（885728）发展将持续拉动铜需求。此外，全球第二大铜矿印尼Grasberg矿满产时间推迟至2028年初，目前仅维持40%-50%产能运行。
国内方面，长江现货铜价已强势突破10.5万元/吨，铜库存快速去化，供应收紧预期下铜价维持强势。
需求侧，AI数据中心建设带来的新增用铜需求成为重要增量。据标普全球（SPGI）预测，2030年全球数据中心铜需求将从2025年的110万吨增至250万吨，AI相关占比达58%。叠加新能源（850101）、电力基础设施等传统需求韧性十足，铜的供需紧平衡格局有望延续。
除工业金属（881168）外，有色矿业指数覆盖的贵金属（881169）、能源金属（881267）、小金属（881170）板块同样亮点纷呈。
贵金属（881169）方面，全球央行持续增持黄金储备，叠加地缘政治不确定性等因素，黄金避险属性得到强化，金价维持高位运行。
能源金属（881267）方面，锂行业供需格局改善，钴供应因刚果金出口配额制大幅收缩。小金属（881170）领域，稀土（884215）战略价值凸显，人形机器人（886069）等新兴应用提供长期想象空间。
一季报业绩全面爆发，上游矿企盈利优势突出
基本面来看，2026年一季度有色板块盈利显著改善，产业基本面持续向好。
据统计，申万有色金属（1B0819）板块一季度合计实现归母净利润946亿元，同比大增92%，创过去五年同期新高。
上游矿企盈利弹性更强。有色矿业ETF招商（159690）跟踪的有色矿业指数成份股净利润同比增长105%，远超主流有色主题指数。
龙头企业业绩尤为亮眼。第一大权重股紫金矿业（HK2899）一季度归母净利润达200.79亿元，同比增长97.5%；洛阳钼业（HK3993）单季净利润77.6亿元，同比增长96.65%，创历史最佳季度纪录；北方稀土（600111）归母净利润9.18亿元，同比大增113.12%；天齐锂业（HK9696）受益于锂价回暖实现净利润同比暴增16倍。
中信建投（601066）指出，美元信用周期（883436）叠加康波周期（883436）（科技），支撑有色金属（1B0819）价格大幅上行，且本轮有色周期（883436）性大幅减弱、盈利稳定性提高，权益资产估值应予提升。
