2026年05月24日，国联民生（HK1456）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场流动性、景气度上行，科创半导体（881121）流入显著
报告摘要如下：
择时观点：回调未破位。当下流动性保持上行趋势，分歧度转为下行趋势，景气度保持上行趋势，从三维择时框架来看继续偏多。从技术形态来看，沪深300（399300）虽前期积累较大涨幅后回撤，但前期经过约3个季度的盘整后出现的较强右侧突破后，目前仍在支撑线之上，回调并未破位，左侧看空风险较大。从威科夫“横有多长竖有多高”的点数图判断上涨也未结束。
指数监测：科创半导体材料（884091）设备指数大幅流入。近1周科创半导体材料（884091）设备、港股通人民币中间价、科创机械、内地地产、中华港股通精选100等大幅流入。近1周持续发展、消费电子（881124）、上证50（1B0016）、CS物流、创成长指数份额流出最多。
板块轮动：ETF的热点趋势策略2025年以来实现70.73%的收益。ETF的热点趋势策略，组合今年以来收益70.73%，相比沪深300（399300）指数的超额收益为43.91%。本周策略中主要包括芯片半导体（881121）、通信设备（881129）、运输、能源（850101）、电力公用事业等行业ETF、以及深证F60（399701）ETF。两融资金流上周在电子中净流入最多，净流入87.93亿元；大单资金上周在电子中净流入最多，净流入87.47亿元。根据融资融券（885338）净流入与主动大单资金的净流入情况，本周推荐商贸零售、纺织服装、汽车。
全天候配置：2026年以来高波版和低波版收益率分别为：6.7%、2.2%。我们采用循环对冲设计对冲构型，绕过宏观因素刻画直击资产波动进行长期收益平衡，以求获取稳健绝对收益不需杠杆、预测或宏观假设，并按风险水平区分高波与低波两类组合。截至2025年，高波版年化收益率11.8%，年平均最大回撤3.6%，夏普比率1.9；低波版年化收益率6.7%，年平均最大回撤2.0%，夏普比率2.4。2026年以来，高波版和低波版收益率分别为：6.7%、2.2%。
因子跟踪：高贝塔高动量高流动性占优。本周市场呈现“高贝塔高动量高流动性”的风格特征。1年-1个月的收益率与涨幅排行榜因子表现较好，大市值中盈利质量因子和动量因子占优，小市值中一致预测净利润变化占比表现较好。沪深300（399300）指数增强组合本周超额收益0.1%，本月超额收益0.0%，本年超额收益为7.4%；中证500指数增强组合本周超额收益-0.3%，本月超额收益-0.8%，本年超额收益为4.8%；中证1000指数（399852）增强组合本周超额收益0.3%，本月超额收益-0.8%，本年超额收益为-0.3%。
风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。
