基金调研丨中庚基金调研北方股份

根据披露的机构调研信息，5月15日，中庚基金对上市公司北方股份（600262）进行了调研。

从市场表现来看，北方股份（600262）近一周股价上涨2.05%，近一个月下跌3.45%。

基金市场数据显示，中庚基金成立于2015年11月13日，截至目前，其管理资产规模为109.32亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共6位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为中庚价值灵动灵活配置混合（007497），近一年收益录得66.83%。

中庚基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

一、公司主要业务及产品市场情况介绍公司主要业务为矿用车的研发、生产、销售和服务,同时提供矿用车备件、维修承包及劳务服务等。公司可生产载重28—400吨全系列矿用车(含机械传动矿用车、电动轮矿用车、矿用洒水车、双动力矿用车、纯电动矿用车、氢能源（885823）矿用车等),建有遍布全国、辐射全球的营销服务网络,系列化产品广泛应用于冶金、煤炭（850105）、有色、化工（850102）、建材（850107）、水电、交通基建七大矿业领域,遍布于国内外数百个大型露天矿山,是国内矿用车行业的领航者。国际市场已拓展至蒙古、非洲等69个国家和地区,已成为极具竞争力的民族品牌,在同行业领域世界排名居于前列。特别是2020年实现澳洲市场和欧洲市场的重大突破,首次进入国际公认的高端市场。二、主要交流问题情况

问：公司现阶段产能利用情况如何？

答：公司目前生产任务饱满，产能利用率处于较高水平。各项生产经营均按计划有序开展推进，整体运营态势保持稳健。在产能调度方面，公司坚持内涵式增长与智造升级路线，通过优化生产排程、提升均衡化/柔性化/连续化生产水平，最大程度释放现有产能潜力，提高交付效率与响应速度，以数字化、智能化手段实现产能的提质增效，高质量保障国内外市场订单需求。

问：2025年经营活动产生的现金流量净额同比下降，2026年现金流情况是否会有所改善？

答：2025年公司经营活动现金流量净额同比下降，主要是为了保障订单交付及供应链稳定，采购商品支付的现金增加。现金流具体表现受宏观经济、行业周期（883436）、订单执行及结算进度等多重因素综合影响。2026年，公司将持续强化营运资金与现金流精细化管理：一是加强销售回款与应收账款催收，优化合同收款节点，加速资金周转；二是统筹供应链协同与采购付款节奏，合理控制营运资金占用；三是持续推进海内外市场拓展与产品高效交付，夯实经营性现金流入基础。

问：从2025年度报表来看，矿用车出口增速相对去年有所放缓，主要原因是什么？

答：公司在国际市场占有率居于前三水平，目前国际市场的空间还很大。从公司海外市场实现营业收入来说，比去年有所放缓，主要是跟订单执行和交付节奏有关。矿用车单台售价较高，车型不同，价格差距也较大。公司按照合同约定科学组织生产并履约交付，在不同期间会因具体业务执行情况有所波动，并未呈现出特定的规律性。公司将一如既往，继续拓展好国际国内两个市场。

问：2026年第一季度合同负债增加的原因。

答：公司按照合同约定要求准备生产供货。每笔订单的交付时间与矿用车产品型号大小及配套件有关，总体上从零部件准备到完成安装、调试、验收等，短的有几个月的，长的有跨年度的。2026年第一季度末合同负债主要是根据合同相关条款，收到的矿用车产品合同预付款项，金额约为13.49亿元，较上年末略有增长。公司将持续优化生产组织与供应链管理，相关订单排产按计划有序推进，全力保障国内外订单的高质量交付。

问：公司今年业绩及后续经营展望情况。

答：公司按照年度预算要求，积极推进各项重点工作和任务，目前生产经营平稳有序，力争实现年度经营目标。公司将持续加大科技创新及商业模式创新力度，不断巩固国内龙头地位，继续坚持国际化发展战略，努力拓（RIO）展国际市场，提升市场占有率，通过国内国际两个市场双轮驱动，实现公司高质量发展。

问：公司矿用车产品海外竞争及布局情况。

答：目前来说，国际市场已拓展至蒙古、非洲、澳洲及东南亚等“一带一路（885494）”沿线及新兴矿业69个国家和地区，已成为极具竞争力的民族品牌。公司积极对标世界一流企业，不断优化产品结构，提升产品性能，持续深耕核心海外市场，通过“借船出海、借势出海、造船出海”等模式，并视业务发展需要推进海外业务布局，进一步提升全球市场份额。

问：新能源（850101）矿用车在下游矿山客户的接受度如何？

答：当前公司正全面推进产品动力多元化布局，纯电动新能源（850101）矿用车已实现系列化研发与批量交付，相关产品销量占比正随市场需求稳步提升。在客户接受度方面，下游矿山企业对新能源（850101）矿用车的认可度持续提高。随着国家“双碳”战略落地及绿色智慧矿山建设的加速，客户对设备环保性、安全性及全生命周期（883436）运行成本的要求不断提升。公司新能源（850101）产品凭借零排放、低能耗、低噪音及高可靠性等优势，已在多个大型露天矿山项目中投入应用并获得客户高度好评，市场竞争力显著增强。未来，公司将紧跟行业绿色化、智能化发展趋势，持续优化新能源（850101）产品性能与商业模式，进一步提升市场占有率。

问：2026年全球非公路矿用车行业的整体景气度怎么样？

答：尽管全球经济仍面临一定不确定性，但全球矿产资源开发节奏总体平稳。同时，在智慧矿山建设提速与“双碳”目标持续深化背景下，行业正加速向智能化、无人化及新能源（850101）化（纯电/氢能等）转型，结构性增长机遇日益凸显；新兴市场工业化与基建推进将持续释放设备需求，海外市场仍是全球矿用车行业重要的增长点。长期来看，随着技术标准提升与绿色安全要求趋严，行业集中度将进一步向具备核心技术、全生命周期（883436）服务及全球化布局的头部企业集中。公司将坚定贯彻“高端化、智能化、绿色化、国际化”发展战略，持续强化自主创新与市场开拓，稳健应对周期（883436）波动，把握行业高质量发展机遇;