2026年05月13日，中信期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，CPI超预期压制金银，地缘风险支撑价格区间震荡。
报告摘要如下：
黄金观点：
CPI超预期强化利率约束，地缘风险提供对冲，金价或延续区间运行。逻辑：
隔夜CPI数据全面超预期对黄金形成压力——核心CPI月率0.4%、年率2.8%，住房成本环比上涨0.6%，剔除住房后的核心服务价格环比上涨0.45%，显示通胀黏性并非仅由能源（850101）价格驱动。数据公布后两年期美债收益率上行，美元短线走高，金价一度下挫约10美元，但随后跌幅收敛，整体反应相对克制。这一方面源于市场对CPI偏高已有部分预期，另一方面地缘风险的同步升级提供了对冲——特朗普将停火定性为“大规模生命维持”，伊朗威胁将铀浓缩至90%的红线水平，霍尔木兹海峡局势再度趋于紧张，避险需求为金价提供下方支撑。从资金面看，近期主要黄金ETF（159934）持仓维持高位，全球黄金ETF（159934）在4月转为净流入后增持趋势延续，实物投资性需求仍为中期金价提供支持。（以上数据与新闻均来自彭博终端）展望：短期黄金仍处于通胀利率压制与地缘风险支撑的拉锯格局。本周后续关注美国PPI数据以及美联储官员讲话，沃什即将接任主席后的政策路径表态将成为下一个重要变量。白银观点：CPI超预期拖累白银回落，全球实物供需信号边际改善。逻辑：
白银隔夜下挫，一度跌破84美元关口。秘鲁能源（850101）危机对银价的短期情绪扰动有所消化，但市场对秘鲁作为全球第三大产银国供应风险的关注尚未完全消退。全球实物需求端出现边际改善——印度多家银行在缴纳3%税费后已恢复黄金白银进口，此前一个多月的进口停滞局面得以打破，被压制的实物买盘有望逐步释放。资金面上，ETF连续增持趋势未改，配置资金向白银倾斜的迹象仍在，但经历前期急涨急跌后，价格波动或趋于放大。（以上数据与新闻均来自彭博终端）展望：短期白银或由前期的强势单边波动转入高位震荡，后续方向取决于ETF流入能否延续、印度进口恢复后的库存回补节奏，以及宏观情绪对通胀与利率路径的再定价。风险提示：美联储换届后政策表态与市场预期不符；中东和谈出现意外转折；能源（850101）价格大幅波动；印度等国实物需求端政策变化；美元指数大幅波动。
