2026年05月13日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，固收+产品业绩表现分化，股债策略收益稳定。
报告摘要如下：
固收+产品业绩跟踪。截至2026年05月08日，全市场固收+基金规模27460.82亿元，产品数量1171只，其中259只上周净值创历史新高。上周（20260506-20260508，下同）共新发5只产品，各类型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（0.04%）、二级（0.24%）、偏债混合型（0.24%）、灵活配置型（0.19%）、债券型FOF（0.13%）及混合型FOF（0.32%）。按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为0.09%、0.21%、0.29%。
大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。2026Q2逆周期（883436）配置模型给出的宏观环境预测结果为Slowdown，截至5月8日，沪深300（399300）指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约5月收益率分别为1.34%、-0.08%和2.17%。2）行业ETF轮动观点。2026年5月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：国联安中证全指半导体（881121）ETF（512480.SH），南方中证申万有色金属（1B0819）ETF（512400.SH），易方达中证石化产业ETF（516570.SH），国泰中证煤炭（850105）ETF（515220.SH）。组合上周收益-0.28%，相对Wind全A指数超额收益-3.37%。本月（2026.05，截至5月8日）收益-0.28%，相对Wind全A指数超额收益-3.37%。
绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.12%（YTD1.33%），股债风险平价策略上周收益0.05%（YTD1.30%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为-0.02%（YTD1.53%）和0.00%（YTD1.34%）；股债黄金风险平价类组合上周收益0.08%（YTD2.26%）2）量化固收+策略表现。股债20/80组合中，小盘价值风格表现最为突出，年内收益率4.52%，PB盈利、高股息、小盘成长分别为-0.20%、1.26%、3.29%；当调整为股债10/90配置时，各策略收益均出现回落。叠加择时策略后，基于宏观动量模型的小盘价值组合累计收益4.95%，基于逆周期（883436）配置的PB盈利搭配小盘价值组合年内收益为2.55%。
风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。
