2026年05月12日，中信期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，黄金短期震荡偏强，白银展现独立强势并吸引资金流入。
报告摘要如下：
黄金观点：日内V型反转收复4700关口，黄金展现下方韧性，短线震荡偏强。
逻辑：特朗普明确拒绝伊朗方案，油价保持高位，通胀预期随之巩固，金价上一交易日早盘一度承压跌至4650美元附近。然而进入美盘后金价快速拉升并突破4730美元，由跌转涨，反映出在当前地缘不确定性格局下，金价下方买盘承接意愿依然较强。从资金面看，近期主要黄金ETF（159934）持仓持续回升，全球黄金ETF（159934）在4月转为净流入后增持趋势延续，亚洲地区资金流入尤为显著。此外，一季度全球金条金币投资需求强劲增长，实物投资性需求为金价提供中期支撑。金价在4650美元附近获得有效支撑后重返4700美元上方，显示当前区间下沿的配置需求较为稳固。（以上数据与新闻均来自彭博终端）
展望：短期重点关注本周CPI数据，若通胀读数偏高，黄金可能再度面临利率预期压制；若数据符合或低于预期，配合ETF持续增持与实物需求支撑，金价或延续修复态势。
白银观点：资金面显著改善，白银相对黄金展现更强韧性。
逻辑：白银隔夜涨近6%，站上85美元/盎司关口，为3月13日以来首次，表现远超黄金。盘后数据显示ETF单日大幅增持，为连续第三日净流入，创3月下旬以来最长增持纪录；近期投机性净多头持仓亦同步回升。全球贵金属（881169）ETF资金流向显示，配置资金在板块内轮动至白银的迹象明显。在黄金受制于通胀—利率逻辑的背景下，白银能获得持续资金流入并走出独立强势、突破85美元关键阻力，反映出市场对白银的定价正从前期跟随黄金的被动承压，转向对风险偏好修复与工业需求预期的主动计价。（以上数据与新闻均来自彭博终端）
展望：短期白银能否延续强势，取决于本周CPI数据是否符合或弱于预期，以及ETF流入的持续性。若宏观情绪边际改善，白银有望继续在板块内保持相对强势；若通胀数据超预期推升加息预期，金银仍有同步承压风险，但在资金面支撑与价格突破的惯性下，白银下方承接力度或强于黄金。
风险提示：美国CPI数据大幅偏离预期；中东和谈出现意外转折；能源（850101）价格大幅波动；美联储换届后政策表态与市场预期不符；美元指数大幅波动。
