2026年05月12日，天风证券（601162）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，地缘政治动荡与能源（850101）价格波动影响市场表现
报告摘要如下：
《策略|TACO交易与NACHO交易——港股策略周观察》
1、本周（2026年5月1日至2026年5月8日）美伊停火框架下的局势再度出现反复，霍尔木兹海峡附近军事摩擦重新升级。据财联社消息，特朗普政府正寻求重启利用海空力量护送商船穿越霍尔木兹海峡的“自由计划”行动，最早可能于本周启动。2、大类资产表现仍呈现能源（850101）价格主导、利率维持高位与风险偏好结构性修复并存的特征，油价波动仍是当前跨资产定价的重要变量。截至2026年5月8日收盘，国际油价较前期高位有所回落，布伦特原油期货价格回落至101.29美元/桶，WTI原油期货价格为95.42美元/桶，周跌幅分别为6.36%与6.40%。3、本周全球权益市场整体表现偏强，科技成长板块继续领涨，市场风险偏好在人工智能（885728）主线支撑下有所修复。从主要市场表现看，亚太及科技相关指数表现相对领先，其中日经225（N225）指数上涨5.38%；恒生科技指数上涨4.75%，恒生指数上涨2.39%，表现好于多数欧美主要市场。
风险提示：1）海外流动性改善不及预期；2）地缘冲突升级及能源（850101）供应扰动；3）汇率波动加剧风险
《策略|特朗普“黄金坑”——大类资产复盘笔记（202604）》
1、大类资产回顾：特朗普带来全球“黄金坑”，全球股指普遍修复回暖。1）大类资产总览：4月A股持续回升，沪指回归4100点，中债利率回落跌破1.75%，商品指数（850001）宽幅震荡，全球股指普遍修复回暖。2）A股：4月主要宽基指数普遍收涨，科创50（1B0688）涨超25%，风格方面成长领涨，中盘风格强于大小盘，行业方面电子、通信领涨，食品饮料、交通运输领跌。2月涨价行情继续扩散，资源金属热度延续，HALO交易走强；3月新老能源（850101）成为主线；4月算力、锂电池（884309）景气度交易走强。2、A股：A股持续回暖，市场量能回归，两融余额回升。1）基本面：开年基本面运行良好，Q1GDP同比达到5%，3月PPI同比回正，CPI同比边际回落，进出口表现分化，业绩方面，一季度全A归母增速回升，ROE（TTM）小幅企稳，盈利复苏曙光已现。2）宏观流动性：3月社融回落，货币持续边际转松，2月起DR007均值连续回落，4月为1.35%，已低于7天逆回购利率，资金面平稳宽松。3）微观资金：4月两市成交额持续回升，成交回暖，南向资金、北向资金、ETF成交额探底回升，两融余额回升突破2.7万亿元。
风险提示：地缘风险超预期，政策落地时滞，流动性收紧超预期。
