2026年05月11日，天风证券（601162）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2026年Q1理财持续增持债券基金，尤其是短期纯债与“固收+”基金。
报告摘要如下：
本篇聚焦：理财持有多少公募基金？基金类型分布上有何特征及变化？2026年以来，哪些基金更受理财“青睐”？
一、理财持有多少公募基金？
截至2026Q1，理财存续规模约31.91万亿元，环比减少1.38万亿元；理财产品投资资产规模34.13万亿元，环比减少1.53万亿元。
2025年四季度以来，理财持有的公募基金规模及占比持续增长；2025年四季度末、2026年一季度末，理财持有的基金规模分别约为1.82万亿元、1.95万亿元，环比分别增加约4800亿元、1300亿元。
二、理财买基金，有何变化？
2026Q1，理财“买了”哪些基金？又“赎了”哪些基金？截至2026年Q1，理财重仓持有的基金类资产中，债券型基金占比达83.5%，货基不到8%，混合型基金、股票基金占比在2%-4%，其他类型基金占比均在2%以下。
债券型基金中，中长期纯债基金、短期纯债基金和指数型债基的持有比例较大，分别约36.3%、17.6%、17.8%，三者合计约占理财持有基金规模的70%+。
环比来看，2026年一季度理财主要增持：①短期纯债基金，重仓占比+3.5pct；②中长期纯债基金，重仓占比+1.6pct；③混合型基金--灵活配置型，重仓占比+1.3pct；④二级债基，重仓占比+0.4pct；
此外，2026年一季度理财主要减持：①货基，重仓占比-2.9pct；②被动指数债基，重仓占比-2.4pct；③另类投资基金和QDII基金，重仓占比均-0.5pct。
结合理财对公募基金的申购力度观察：
“固收+”基金方面：2025年四季度开始，理财对“固收+”基金的申购力度持续走高，且热度一直延续至2026年2月；2026年3月受权益市场调整影响，理财赎回部分“固收+”基金。
纯债基金方面：2025年四季度，理财对纯债基金由净赎回转为净申购，但后期在基金费率新规扰动下再度赎回纯债基金；进入2026年，基金费率新规落地且过渡期内影响有限的情况下，理财对纯债基金申购力度再度提升，且某种程度上也“受益”于权益市场回调，期间申购力度达到新高。
更青睐哪些“固收+”基金？
2026年Q1，理财对“固收+”基金的重仓规模继续增加，合计约占其重仓基金规模的20.2%；这其中，二级债基仍为加仓重点，同时也提高了混合型债基（以灵活配置型基金为主）的重仓比重。
加仓了哪些摊余债基？
2026年Q1，理财对摊余债基的重仓规模显著增加，约占其重仓基金规模的26.4%。
此外，2025年以来，理财重仓摊余债基封闭期集中在3年左右及以内，自2025年四季度起显著增加了对封闭期在5年左右的摊余债基的重仓规模及比重。
风险提示：估算偏差；数据统计不完全偏误；政策不确定性；基本面变化超预期。
