2026年05月11日，兴业证券（601377）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，AI推动市场上涨，积极情绪延续，资金寻找机会。
报告摘要如下：
投资要点：
回顾：更上一层楼
5月6-8日，类权益市场强势上涨。截至2026年5月8日，万得全A收盘价为7099.31，较4月30日上涨3.09%；中证转债同期上涨1.47%，偏股型转债估值继续拉伸。
积极情绪延续，万得全A放量上涨突破前高。5月6-8日，万得全A突破2月28日前高，同时成交额放量至3万亿元以上。放量突破前高，意味着反弹力度较强。类似的情况曾在2025年6月底和2026年1月初出现，前者为2025年7-8月持续上涨的开端，后者是今年初情绪走向极致的起点。同时，成交额维持较高水平，表明资金参与意愿较强，市场思路仍以寻找机会为主。
AI是本轮上涨的核心，上涨动力主要包括两点。一是A股与国际市场的联动，由海外科技巨头上涨带来的映射效应。二是景气预期在产业链中的扩散，例如AI应用扩散至传媒、营销、软件、短剧等，AI硬件扩散至制造和材料环节。此外，短线资金活跃，题材行情上涨，表现亮眼的题材包括AI应用、商业航天（886078）、机器人和算电协同。
策略：结构行情，拥抱强者
积极情绪有望延续，短期降仓的必要性不高。我们选择了2010年以来“收盘突破过去60日最高收盘价+单日涨幅超过2%+成交额高于前20日均值”的交易日进行回测。从结果来看，放量大涨突破前高后，赚钱效应往往不会立刻消失。即使资金进攻意愿受阻，指数的调整仍将吸引资金参与，为行情提供支撑。
围绕AI主线布局，胜率可能较高。成交额突破3万亿元后量能空间有限，行情步入结构性行情。存量资金可能追逐AI主线，导致其他板块承压明显。事实上，AI板块的“虹吸效应”已有所显现，体现在5月光通信、PCB走强时，锂电池（884309）、石油石化、消费（883434）等震荡或回调。往后看，AI主线的“虹吸效应”可能延续，不轻易切换至非主线板块博弈高低切。
往后看，本轮反弹的持续性，主要受两个因素影响。一是国际市场的走势。一旦海外科技巨头行情波动，避险情绪可能迅速传导至A股。二是上涨节奏过快，引导慢牛的政策预期可能酝酿。不过，本轮乐观情绪尚未演绎至极致，后续关注隐含波动率，若沪300ETFIV指数单日大幅上升，则需要注意短期内的潜在调整风险。
转债方面，4月业绩期以来，市场定价重心显著向业绩线倾斜，绩优品种的超额收益显著，进入5月后，一季报利润增速靠前1/3的转债涨幅相对较高，指向当下定价仍在延续此前的惯性。同时，本轮业绩期中，部分业绩偏弱的个券长期积累的信用风险集中暴露，目前出现了轻微扩散。回顾近几年易受到信用冲击的个券特征，主要是年报问询函、年报非标意见、评级下调、经营受到重大冲击、财务数据显著较弱引发潜在ST风险等。这意味着，后续仍然存在点状冲击的可能性。不过，除非权益市场行情短期内急转直下，否则本轮出现系统性信用风险冲击的概率并不高。
风险提示：全球经济下行超预期；若权益市场风格加速轮动，偏股型转债估值可能受到大幅影响；若转债市场规则出现超预期调整，转债市场整体规模或者活跃度可能受到影响；若海外通胀长时间难以缓解，美联储可能加速紧缩，抑制全球市场需求。
