2026年05月10日，国泰海通（601211）证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，市场维持震荡偏强，投资活跃度上升。
报告摘要如下：
下周（20260511-20260515，后文同）市场观点：下周市场将维持震荡偏强格局。从量化指标上看，基于沪深300（399300）指数的流动性冲击指标周五为0.52，高于前一周（0.46），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平0.52倍标准差。上证50ETF（510950）期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.71，高于前一周（0.52），投资者对上证50ETF（510950）短期走势乐观程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.39%和2.04%，处于2005年以来的78.33%和83.77%分位点，交易活跃度有所上升。从宏观因子上看，1. 上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.47%、0.52%。2. 根据国家统计局公布的数据，中国4月官方制造业PMI为50.3，低于前值（50.4），高于Wind一致预期（50.18）。标普全球（SPGI）中国制造业PMI为52.2，高于前值（50.8）。事件驱动上，1. 根据Wind，美国经济分析局（BEA）最新数据，截至3月31日，公众持有的联邦债务总额达31.27万亿美元，而此前12个月的名义GDP约为31.22万亿美元，债务与GDP之比升至100.2%。2. 根据Wind，截至4月末，中国外汇储备规模为34105亿美元，保持在十年来高位，较3月末上升684亿美元；黄金储备规模为7464万盎司，较3月末增加26万盎司，单月增量创14个月新高。上周，A股市场投资活跃度持续上升。从消息面来看，美国债务压力高企增加外部不确定性；但国内制造业PMI维持扩张区间，且外汇与黄金储备稳步增长，宏观基本面韧性凸显。从技术面来看，均线强弱得分稳步攀升并未出现预警，且高频资金流对主要宽基指数全面发出正向买入信号，内部资金逆势托底意愿坚决。综上所述，我们认为，下周市场将维持震荡偏强格局。
市场回顾：上周（20260506-20260508，后文同），上证50（1B0016）指数上涨0.61%，沪深300（399300）指数上涨1.34%，中证500指数上涨4.13%，创业板指（399006）上涨3.24%。当前全市场PE（TTM）为24.5倍，处于2005年以来的84.3%分位点。
因子拥挤度观察：高盈利因子拥挤度上升。小市值因子拥挤度-0.02，低估值因子拥挤度-0.74，高盈利因子拥挤度0.031，高盈利增长因子拥挤度0.27。
行业拥挤度：综合、通信、有色金属（1B0819）、电子和国防军工的行业拥挤度相对较高，计算机和电子的行业拥挤度上升幅度相对较大。
风险提示。市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。
