2026年05月07日，申万宏源（000166）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，信用债ETF（159397）通过PCF成份券清单展现调仓换券及持仓偏好，形成差异化竞争。

报告摘要如下：
　　错位而立，各行其势——信用债ETF（159397）研究系列二：PCF持仓分析篇
PCF成份券清单：ETF持仓的表征
PCF调仓换券跟踪：主动管理的意愿
基于PCF成份券清单的情况，我们构建以下指标对信用债ETF（159397）的调仓换券情况进行跟踪：
PCF调仓换券跟踪：日减券率/日加券率
PCF调仓换券跟踪：日减仓率/日加仓率
PCF持仓偏好跟踪：差异化定位下的错位竞争
PCF持仓偏好跟踪：静态久期和期限分布
PCF持仓偏好跟踪：信用资质分布
PCF持仓偏好跟踪：永续品种下沉
风险提示：利率风险、流动性风险、信用风险、ETF运作风险、市场结构风险、数据统计偏差。
（联系人：黄伟平/杨雪芳）