2026年05月07日，中信期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，成长风格延续，股市风险偏好修复，情绪回暖压制债市表现。
报告摘要如下：
股指期货方面，成长主线延续。股指期货方面，昨日权益市场高开高走，成长和中小盘方向占优，显示节后风险市场偏好修复。行业层面，综合、建材（850107）、电子、有色金属（1B0819）涨幅居前，半导体（881121）、算力硬件等方向集中爆发。一方面，根据新华社报道，特朗普暂停“自由计划”后油价回落，全球风险资产尤其亚洲科技股普遍走强，带动A股节后情绪修复；另一方面，海外科技链业绩和股价继续强化AI硬件景气预期，叠加国内4月PMI继续扩张、财报披露完成后高景气方向更加清晰，盈利周期（883436）整体上行，资金沿着业绩和产业趋势共振的科技主线重新定价。整体看，昨日市场延续了财报季之后的成长风格，在外部催化和财报验证下进一步扩散至结构性行情。对于后市，建议配置IC、IM；后续需关注IC、IM贴水能否进一步收敛，以及科创和创业板能否持续强于大盘。
股指期权方面，情绪修复进行时。节后首个交易日标的市场大幅上行，科创50ETF（588950）领涨，期权市场整体成交额相较节前近乎翻倍，买卖方情绪都有一定修复：买方方面，看涨期权成交占比上行幅度较大，上证50ETF（510950）及科创50ETF（588950）隐含波动率大幅上行；卖方方面，随着持仓量PCR的大幅反弹，500ETF、MO等品种隐波有一定幅度下行，卖权或重新开始布局。此外也观察到市场整体偏度开始回落，前期尾部风险防御行为有一定缓解，情绪修复正在进行时。因此操作层面，在波动率趋势尚不明显的当下可继续选择牛市价差布局中期情绪的缓慢修复。
国债期货方面，资金面担忧上升、风险偏好回暖。昨日国债期货全线收跌。其中，T主力合约低开后震荡盘整，午后跌幅收敛。一方面，节后月初银行间资金利率有所下行，但央行3M（MMM）买断式逆回购净回笼5000亿、7天期逆回购净回笼2669亿，隔夜资金利率下限抬升，市场对资金面存在收紧担忧，短端部分多头或止盈离场、长端情绪也受一定扰动。另一方面，昨日股市跳空高开、走势整体偏强，风险偏好继续回暖，压制长端债市表现。整体来看，美伊局势有所降温，输入型通胀担忧或将有所缓解，但后续需关注市场风险偏好回暖、“缺资产”格局边际变化，短期内债市长端偏谨慎。
风险因子：1）增量资金不足；2）期权市场流动性不及预期；3）供给超预期；4）通胀超预期；5）货币政策不及预期。
