根据披露的机构调研信息，4月21日，鹏扬基金对上市公司金发科技（600143）进行了调研。
基金市场数据显示，鹏扬基金成立于2016年7月6日，截至目前，其管理资产规模为1377.12亿元，管理基金数176个，旗下基金经理共27位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为鹏扬中证科创创业50ETF（588350），近一年收益录得111.67%。
鹏扬基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：
| 基金简称 | 基金代码 | 基金类型 | 基金经理 | 规模（亿元） | 年涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 鹏扬中债-30年期国债ETF（511160） | 511090 | 债券型 | 施红俊、王凯 | 195.85 | -6.57 |
| 鹏扬通利货币E（010005） | 010005 | 货币型 | 王莹莹 | 137.15 | 1.43 |
| 鹏扬淳稳66个月债券A（010463） | 010463 | 债券型 | 陈钟闻 | 82.30 | 4.46 |
| 鹏扬淳安66个月债券A（009759） | 009759 | 债券型 | 陈钟闻 | 80.60 | 3.03 |
| 鹏扬利沣短债A（006829） | 006829 | 债券型 | 王黎骁、陈钟闻 | 73.57 | 1.74 |
| 鹏扬通利货币B（004984） | 004984 | 货币型 | 王莹莹 | 66.69 | 1.43 |
| 鹏扬丰利一年持有债券A（013579） | 013579 | 债券型 | 王经瑞 | 50.18 | 4.48 |
| 鹏扬淳旭债券A（020060） | 020060 | 债券型 | 焦翠、管悦 | 47.63 | 1.5 |
| 鹏扬浦利中短债A（008497） | 008497 | 债券型 | 陈钟闻 | 42.69 | 1.95 |
| 鹏扬利鑫60天滚动持有债券C（014098） | 014098 | 债券型 | 陈钟闻、黄乐婷 | 39.63 | 1.83 |
（数据来源：同花顺（300033）iFinD）
附调研内容：
一、公司2025年及2026年一季度经营情况介绍 公司积极落实“聚焦创新驱动，提升组织效能，加速国际化进程”的年度管理主题，依托全球领先的应用创新能力，围绕新质生产力加强科技创新，深化一体化及全球化产业链布局，强化供应链安全保障，积极响应国家的“双碳”战略和“两新”政策，为全球客户提供更具竞争力的新材料整体解决方案，经营质效稳步提升，高质量发展扎实推进。2025年度，公司实现营业收入653.96亿元，同比增长8.07%；实现归母净利润11.50亿元，同比增长39.44%；经营性现金流净额59.04亿元，同比增长107.52%。2026年第一季度营业收入155.90亿元；归母净利润3.05亿元，同比增长23.72%。 二、投资者提问及公司回复的主要内容
问：请介绍一下公司改性塑料（884048）业务在海外的开展情况。
答：公司全球化战略布局成效显著，海外本土化供应与服务能力持续增强。美国、欧洲、印度、越南、马来西亚等海外基地实现量利双增，西班牙、印尼工厂顺利投入运营，国内与海外基地高效协同、互为支撑，全球协同制造网络进一步完善，有效提升了公司的国际竞争力和品牌影响力。2025年，公司海外基地实现产成品销量29.75万吨，同比增长27.41%，海外基地产成品营业收入42.34亿元，同比增长35.20%，全球化发展迈上新台阶。
问：今年中东战争引起的油价等化工（850102）品价格上涨对公司改性产品毛利的影响如何？
答：本轮油价上涨对公司不同业务板块的影响存在结构性差异：①公司特种工程塑料的定价逻辑以技术壁垒和市场供需为核心，虽然原料价格涨幅明显，但公司向下游传导能力相对较强，影响相对可控。②绿色石化板块与改性塑料（884048）板块受油价上涨影响较大，成本端压力显著上升。针对原材料价格周期（883436）性波动，公司已建立成熟高效的调价联动机制。一方面，通过精益生产、供应链整合、降本增效等内部管理举措，消化部分成本增量；另一方面，结合市场行情合理传导成本压力，积极与下游客户协同应对周期（883436）及波动，争取实现合理共担。同时，公司将持续优化产品结构，重点布局高附加值、高技术壁垒的特种工程塑料、生物基材料及再生塑料等新材料；持续深化产业链全球化与一体化布局，降低经营对大宗商品及油价波动的依赖性，有效平抑周期（883436）波动对盈利水平的扰动，进一步增强经营韧性，稳固并提升公司整体盈利能力与抗风险能力。
问：公司对丙烷的采购来源中，来自中东的占比达到多少？当前的中东局势对公司的丙烷供应造成的影响？
答：公司丙烷主要来源于美国，其次为中东及其他地区。在满产满销状态下，公司PDH装置的丙烷原料年需求量约210万吨。本轮中东地缘冲突发生后，公司快速优化采购结构，进一步提升美国货源占比，同步缩减中东采购规模，当前，宁波金发、辽宁金发原料均稳定依托美国供应。同时，公司积极开拓澳大利亚、非洲等多元采购渠道，持续完善供应体系，强化原料保障能力。受局势影响，丙烷价格大幅上行，原料供应阶段性承压。公司强化产销协同，深化与核心供应商合作，稳定原料供给，并合理传导成本压力。此外，公司加快聚合-改性一体化产能布局落地，加大高附加值产品研发及产业化力度，持续优化产品结构，有效对冲原料周期（883436）波动对毛利的扰动，稳步提升经营韧性与盈利稳定性。
问：公司改性塑料（884048）业务业绩的持续能力如何？
答：公司改性塑料（884048）业务发展根基稳固，叠加优势领域稳步扩容、新兴赛道快速放量，具备长期稳健增长动能，业绩可持续性较强。下游应用层面，汽车、家电、电子电工为公司三大核心根基领域，需求基本面扎实。汽车领域，全球新能源汽车（885431）替代传统燃油车的长期趋势明确，海外市场增长空间广阔。公司依托全球化布局，紧跟国内车企出海节奏，同步配套供货，持续提升海外营收占比；家电领域，公司已打通PP、ABS完整产业链，依托宁波、辽宁两地聚合-改性一体化产能布局，强化家电材料综合配套能力；电子电工作为工程塑料的核心刚需赛道，产品应用场景持续拓宽，夯实传统业务基本盘。同时，公司积极抢抓AI算力、具身机器人等新兴产业发展机遇，针对性研发适配的新材料整体解决方案，积极布局前沿领域，培育全新增长曲线（目前相关业务仍处于前期拓展与市场培育阶段，整体营收占比相对有限，未来或将伴随行业发展逐步释放增量）。核心竞争层面，公司是全球规模领先、产品品类最为齐全的改性塑料（884048）龙头企业，依托领先产能、全球化产销研布局、上下游一体化产业链及深厚技术积淀、规模化成本优势，构建高壁垒核心竞争体系。凭借上下游产业链协同优势，公司持续筑牢供应链安全防线，保障原料稳定供应；同时以材料整体解决方案为抓手，不断提升综合服务能力，为业务中长期稳健发展夯实基础。
问：特种工程塑料当前的产能建设情况如何？
答：公司已形成年产3.9万吨半芳香聚酰胺、LCP和聚芳醚砜合成树脂（884212）产能，规划新建年产1万吨LCP、年产1万吨耐高温半芳香聚酰胺和年产0.6万吨热塑性聚酰亚胺产业化装置，计划于2027年第一季度起陆续投产；年产0.8万吨透明聚酰胺等特种聚酰胺项目正推进建设中，计划2026年第二季度投产。
问：公司生物基丁二酸、生物基BDO的产能利用率？与石油基相比，下游客户接受度如何？
答：当前公司拥有5万吨生物基丁二酸、1万吨生物基BDO产能，产能利用率仍然处于爬坡阶段。对于下游客户的接受度，从性能角度看，生物基丁二酸、BDO与石油基产品基本一致；成本端来看，国际油价上涨后，生物基丁二酸成本优势明显，相较石油基产品竞争力大幅提升；生物基BDO当前售价仍高于石油基同类产品，主要适配欧洲等具备生物含量强制要求的海外客户，定向满足区域低碳合规需求;
