2026年04月22日，华创证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，主动权益基金发行创新高，存量赎回压力显著缓解，公募持股行业集中度提升。

报告摘要如下：
　　主动权益基金Q1新发创21年以来新高，存量赎回大幅下降

　　①26Q1基金新发份额环比增长99.3%，1-3月发行规模分别为498、258、364亿元，合计1120亿，季度新发创2021年以来新高。②从申购赎回来看，26Q1主动偏股型基金存量赎回461亿份，较25Q4赎回1285亿份大幅下降，创2022年以来新低。一季度市场呈现"先扬后抑"的震荡走势，1月份在政策与流动性双重驱动下，沪指一度突破4100点，随后受海外扰动及获利回吐影响，市场有所回调但结构性机会依旧显著。同时，主动权益基金2025年收益率出现明显回升，基金赚钱效应的显现持续修复投资者信心，推动新发规模大幅上升且存量基金赎回压力亦明显缓解。

　　风格配置：板块内调仓强于板块间切换

　　26Q1市场整体震荡，公募大类行业上板块内部调仓强于板块间的切换，大类行业持股市值占比变化均在2pct以内，且调仓方向更偏向于涨幅领先行业，如周期中增持化工、石化，减持有色；制造中增持电新，减持汽车；TMT中增持通信，减持电子等。

　　①板块：主板占比下降，创业板占比上升。②大类行业：增配周期、制造，减配消费、TMT。26Q1主动偏股型基金周期板块持股市值占比从25Q4的15.4%提升至26Q1的17.3%，制造板块持股市值占比从24.1%上升至24.3%；消费板块持股市值占比从25Q4的18.0%下降至26Q1的17.2%，TMT板块持股市值占比从25Q4的38.0%下降至26Q1的37.3%。

　　行业：增配通信、电新，减配电子、有色

　　①从持仓市值占比的环比变动看，26Q1公募加仓前五行业：通信（持仓市值占比提升2.0pct）、电新（1.3pct）、化工（1.1pct）、石化（0.6pct）、交运（0.5pct）；减仓前五行业：电子（-2.2pct）、有色（-1.1pct）、汽车（-1.0pct）、非银（-0.8pct）、家电（-0.7pct）。②相较于中证800权重占比，26Q1主动权益型基金超配前五行业分别为：电子（相较中证800权重占比超配7.7pct）、通信（7.0pct）、电新（3.1pct）、医药（3.0pct）和机械（1.5pct）；低配前五行业分别为银行（-7.1pct）、非银（-6.5pct）、公用（-2.5pct）、计算机（-2.2pct）、交运（-1.1pct）。

　　行业集中度及前二十大重仓股

　　①26Q1基金前20大重仓股对比25Q4出现8只个股更替，新进入个股：源杰科技、中微公司、亨通光电（600487）、思源电气（002028）；退出个股：阳光电源（300274）、工业富联（601138）、中国平安、生益科技（600183）。②重仓中小市值前五名分别为：英科医疗（300677）、斯菱智驱（301550）、九号公司-WD、芯源微、泽璟制药-U。③26Q1基金持股行业集中度上升，持股规模前三行业整体市值占比为47.5%，相较于25Q4变化+1.0pcts；前五行业整体市值占比为63.0%，相较于25Q4变化+0.3pcts，一季度公募持股行业集中度整体提升。

　　风险提示：宏观经济不及预期；历史经验不代表未来；本报告仅对基金季报客观数据分析点评，所涉及的股票、行业不构成投资建议。