固收+产品与行业ETF策略表现分析
2026年04月22日，国泰海通证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，固收+产品业绩分化，股债策略收益稳健，行业ETF表现活跃。
报告摘要如下： 固收+产品业绩跟踪。截至2026年04月17日，全市场固收+基金规模23850.93亿元，产品数量1184只，其中372只上周净值创历史新高。上周（20260413-20260417，下同）共新发6只产品，各类型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（0.18%）、二级（0.33%）、偏债混合型（0.34%）、灵活配置型（0.25%）、债券型FOF（0.15%）及混合型FOF（0.22%）。按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为0.20%、0.33%、0.38%。
大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。2026Q2逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Slowdown，2026年4月（截至2026年4月17日），沪深300指数收益率为6.26%、中债国债总财富指数为0.51%、上金所AU9999合约为3.20%。2）行业ETF轮动观点。2026年4月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：易方达中证石化产业ETF，华富中证人工智能产业ETF，国联安中证全指半导体ETF，南方中证申万有色金属ETF，国泰中证煤炭ETF，华宝中证银行ETF。组合上周收2.21%，相对Wind全A指数超额收益-0.53%。本月（2026.04）收益6.79%，相对Wind全A指数超额收益-0.28%。
绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.43%（YTD0.98%），股债风险平价策略上周收益0.33%（YTD1.11%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为0.45%（YTD1.02%）和0.31%（YTD1.14%）；股债黄金风险平价类组合上周收益0.30%（YTD2.24%）。2）量化固收+策略表现。股债20/80组合中，小盘价值风格表现最为突出，年内收益率3.52%，PB盈利、高股息、小盘成长分别为0.77%、1.14%、2.18%；当调整为股债10/90配置时，各策略收益均出现回落。叠加择时策略后，基于宏观动量模型的小盘价值组合累计收益4.41%，基于逆周期配置的PB盈利搭配小盘价值组合年内收益为2.00%。
风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。
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