4月21日，知名基金经理谢治宇管理的基金公布了一季报。以兴全合润为例，谢治宇在一季度进行了明确的行业切换。增配最为集中的方向是化工板块，巨化股份（600160）、华鲁恒升（600426）、博源化工（000683）三只化工股同时位列前十。他在季报中明确表示，部分化工龙头“经历了格局的重塑与分化后将重新走向上升通道”。此外，储能方向的德业股份（605117）以及半导体设备方向的华海清科也获得了显著加仓。

　　业绩表现上，截至报告期末，兴全合润混合 A 的基金份额净值为 2.0882 元，报告期基金份额净值增长率为 0.38%，同期业绩比较基准收益率为-2.94%；兴全合润混合 C 的基金份额净值为 2.0765 元，本报告期基金份额净值增长率为 0.23%，同期业绩比较基准收益率为-2.94%。

　　具体持仓方面，兴全合润混合前十大重仓股分别为：巨化股份（600160.SH）、晶晨股份（688099.SH）、中际旭创（300308）（300308.SZ）、宁德时代（300750）（300750.SZ）、华海清科（688120.SH）、德业股份（605117.SH）、澜起科技（688008.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、博源化工（000683.SZ）、大族激光（002008）（002008.SZ）。

　　对比去年四季报，兴全合润的前十大重仓股发生了显著变化，巨化股份跃升为第一大重仓股，持仓数量由约4646万股增至约5511万股，占基金资产净值比例高达9.68%。华海清科从第十大跃升至第五大（占比4.11%），持仓数量由约284万股大幅增至约459万股。此外，晶晨股份亦获得小幅增持。

　　减持方面，中际旭创持仓数量由约344万股缩减至约213万股，减持幅度显著。宁德时代减仓近半，持仓数量由约445万股减少至约252万股。澜起科技同样遭遇减持。此外，立讯精密（002475）、佰维存储、东山精密（002384）、拓荆科技四只股票直接退出前十大重仓股名单。

　　另外，兴全合宜混合的业绩表现显示，截至报告期末，兴全合宜混合 A 的基金份额净值为 1.9281 元，报告期基金份额净值增长率为-0.39%，同期业绩比较基准收益率为-2.90%；兴全合宜混合 C 的基金份额净值为 1.8589 元，报告期基金份额净值增长率为-0.54%，同期业绩比较基准收益率为-2.90%。

　　兴全合宜混合前十大重仓股分别为：信达生物（01801）、巨化股份、贝壳-W（02423）、晶晨股份、诺诚健华（09969）、中际旭创、宁德时代、华海清科、阿里巴巴-W（09988）、德业股份。

　　谢治宇在报告中指出，一季度前期市场延续了 25 年下半年的投资风格，围绕 AI 主线，科技股投资机会较多。进入三月，中东的局部冲突导致大宗商品价格大幅波动，市场风险偏好显著回落。不同于 22 年俄乌冲突时正处于全球经济下行期，26 年处在科技革命浪潮和产业政策支持的红利期。或许他们无法精准预判冲突和战争何时平息，无法预测霍尔木兹海峡何时通航，但国际形势的黑天鹅更多只是短期交易上的扰动，全年看，AI 的飞速发展和宏观经济的企稳回升将是全年主线，后续市场会对冲突战争逐步脱敏。

　　各大 CSP 积极拥抱 AI 浪潮，不断新高的资本开支拉动了 AI 硬件投资的超级景气，海外缺电、缺存储正成为常态。在光模块、存储、储能、燃气轮机产业链中，能提供稳定供给的龙头企业将持续获得极高的溢价，供需缺口有望长期维持。在科技领域，国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质公司，尤其是国内存储原厂将在 26 年迎来上市的历史机遇，国产半导体设备板块极具看点。基金一季度对海外算力、半导体设备、储能以及化工板块进行了重点配置，部分化工龙头经历了格局的重塑与分化后将重新走向上升通道。

　　报告期内基金维持了较高仓位，未来将继续以较长周期持续跟踪公司核心竞争力变化趋势，持续挖掘技术变革加速带来的非线性增长以及细分子行业景气度反转的投资机会。