恒越基金吴海宁：AI算力投资两大方向值得重点关注
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证券日报网
本报讯(记者昌校宇)4月以来，随着地缘冲突的影响逐步减弱，A股市场迎来阶段性修复反弹。但本轮行情呈现结构分化特征，普通投资者的择时和选股难度明显加大。当前市场流传一句投资口诀——“A股投资要站在光里”，基金产品的“含光量”已成为决定收益高低的核心变量。
所谓“含光量”，是以AI算力上游基础设施为核心的全链条光通信产业集群，涵盖光模块、PCB、光纤光缆、铜箔等一系列关键环节。这类资产直接受益于全球AI算力建设浪潮，成为4月份A股反弹中最具爆发力的主线，也使具备高“含光量”的ETF、主动权益类基金跑出了显著超额收益。而在高“含光量”资产的行情比拼中，绩优主动权益类基金表现更胜一筹。数据显示，截至2026年4月17日的一周内，全市场数千只主动权益类基金中，收益排名前三的分别为银河和美生活A、恒越智选科技A、鹏华稳健回报A。上述基金涨幅均高于同期表现最好的通信主题ETF，凸显了主动管理在结构性行情中的优势。
为何主动权益类基金能在高“含光量”赛道上超越被动指数ETF？恒越基金权益投资部总监、恒越智选科技基金经理吴海宁表示，主动权益类基金的“含光量”不仅体现在配置比例上，更在于持仓质量与集中度，同时在交易操作与策略灵活性上具备ETF难以替代的优势。
展望后市，吴海宁认为，在AI算力需求高速增长之后，国内外云厂商的资本开支已接近现金流上限，AI算力投资逻辑需从总量扩张转向结构精选。具体来看，两大方向值得重点关注：一是光纤光缆等上游供给偏紧、存在缺货预期的环节；二是PCB正交背板等具备技术创新的细分领域，同时，沿PCB上游挖掘激光钻孔设备、PCB钻针等新技术赛道。
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