2026年04月19日，国泰海通证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，26Q1理财规模环比下降，结构变化显现，理财产品增配公募基金。

报告摘要如下：
26Q1理财规模环比回落。26Q1末理财存续规模31.91万亿元，较25年末下降1.38万亿元。理财规模环比下滑，部分受季节因素影响，一季度银行发力开门红或推动理财资金季末回流；此外，资本市场活跃度提升，部分资金或流向权益市场。结构上看，26Q1末理财子公司、银行理财机构存续产品规模分别为29.40万亿元、2.51万亿元，分别较25年末-1.31万亿元、-0.07万亿元。26Q1全市场新发理财产品0.85万只，累计募集资金19.15万亿元，募集资金规模较去年同期增长4.8%。

固收类产品规模下滑，混合类产品增长。1）分投资性质看，26Q1末固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类理财产品存续规模分别为30.84万亿元、0.98万亿元、0.07万亿元、0.02万亿元，在总规模中占比96.6%、3.1%、0.2%、0.1%。固定收益类产品仍为主力，但规模降幅较大，较25年末下降1.48万亿元，占比下降0.4pct；混合类产品规模逆势提升，较25年末提升0.11万亿元，占比提升0.5pct。权益类、商品及金融衍生品类产品存续规模仍然较小。2）分运作模式看，26Q1末封闭式、开放式产品规模分别为6.78万亿元、25.13万亿元，较25年末+0.08万亿元、-1.46万亿元，封闭式产品规模增长。

理财产品持续增配公募基金。26Q1末理财产品投资资产余额34.13万亿元，环比下降1.53万亿元。其中，理财产品投资于公募基金的规模、占比持续提升，26Q1末投资规模环比+0.13万亿元至1.95万亿元，占比+0.6pct至5.7%；债券类配置仍为主力，26Q1末投资债券、同业存单占比41.6%、9.8%，分别较25年末+1.9pct、-2.4pct；现金及银行存款投资占比亦稳中提升，26Q1投资规模9.81万亿元，占比较25年末+0.5pct至28.7%；权益类、非标类规模较小，基本保持稳定，26Q1末投资规模分别为0.65万亿元、1.84万亿元。

投资者数量增长，代销渠道持续开拓。26Q1末持有理财产品的投资者数量达1.48亿，同比+14.5%。26Q1理财产品累计为投资者创造收益1619亿元，其中银行机构累计197亿元，理财公司累计1422亿元。理财公司持续开拓母行以外的代销渠道，26Q1末全市场617家机构跨行代销理财公司发行的产品，较去年同期增长42家。

投资建议：2026年银行板块投资重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、南京银行、杭州银行（600926）、苏州银行（002966）；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行（601963）、常熟银行（601128）、上海银行（601229）；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行（600919）、渝农商行（601077）、沪农商行（601825）、招商银行。

风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。