2026年04月19日，国泰海通证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，下周市场震荡上行，外部环境缓和，大中盘风格或占优。

报告摘要如下：
下周（20260420-20260424，后文同）市场观点：有望延续震荡上行的偏强格局。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-1.24，低于前一周（-1.03），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平-1.24倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡上升，周五为0.71，高于前一周（0.66），投资者对上证50ETF短期走势乐观程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为1.15%和1.71%，处于2005年以来的71.73%和75.93%分位点，交易活跃度有所下降。从宏观因子上看，1. 上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.1%、0.12%。2. 根据中国人民银行数据，3月新增人民币贷款29900亿元，低于Wind一致预期（32460.41亿元），高于前值（9000亿元）；广义货币（M2）同比增长8.5%，低于Wind一致预期（8.74%）和前值（9%）。事件驱动上，1. 上周美股市场继续上行。道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为3.19%、4.54%、6.84%。根据Wind援引新浪新闻，伊朗外交部长阿拉格齐表示，在停火协议剩余有效期内，霍尔木兹海峡对所有商船的通行宣布完全开放。船只通过霍尔木兹海峡时，必须沿伊朗港口与海事组织此前公布的协调航道航行。2. 根据Wind，特朗普政府正考虑在数日内派遣高级官员重返巴基斯坦，恢复与伊朗谈判，并希望能与伊朗达成一项长期和平协议。美国副总统万斯很可能再次参加下轮谈判，总统特使威特科夫可能随行。上周，A股市场估值修复得以延续。从消息面来看，上周，海外权益市场强势上行，叠加中东地缘风险显著降温，外部宏观环境的实质性缓和正推动全球市场风险偏好快速回升；从技术面来看，多数量化择时信号已转为正向指引，情绪模型趋势与高频资金流均对大中盘宽基指数（沪深300、中证500）发出买入信号。综上所述，我们认为，下周市场有望延续震荡上行的偏强格局，且大中盘风格或将相对占优。

市场回顾：上周（20260413-20260417，后文同），上证50指数上涨0.39%，沪深300指数上涨1.99%，中证500指数上涨3.07%，创业板指上涨6.65%。当前全市场PE（TTM）为23.6倍，处于2005年以来的83.0%分位点。日历效应上，2005年以来，各大宽基指数在4月下半月均表现不佳。

因子拥挤度观察：小市值因子拥挤度继续上行。小市值因子拥挤度0.20，低估值因子拥挤度-0.97，高盈利因子拥挤度0.22，高盈利增长因子拥挤度0.22。

行业拥挤度：通信、综合、有色金属、电子和国防军工的行业拥挤度相对较高，通信和计算机的行业拥挤度上升幅度相对较大。

风险提示。市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。