2026年04月19日，中国银河（601881）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，科技板块高景气超预期，市场短期修复，创业板集中度高企

报告摘要如下：

　　偏权市场周度回顾：2026年第16周（4/13—4/17）地缘风险缓释、全球风险偏好修复，叠加业绩披露期科技高景气超预期，当周主要宽基股指全线修复，转债收涨。截至4月17日，当周上证综指环比涨1.58%至4051.4点，中证转债环比涨2.62%至515.8点，创业板指领涨5.81%，其余主要宽基股指上涨0.4%-3.5%。行业正股涨多跌少，电子、通信领涨；行业转债同样涨多跌少，通信、环保领涨。风格方面，当周小盘、成长股占优，高价、小盘、中评级转债反弹明显。转债风格指数相对涨幅较高的为高价低溢价（4.65%）、中盘（3.21%）、AA （2.51%）。价格、估值整体回升，转债平价中位数环比回升2.7元至102.78元，修复至近一年中位数下；中低品种估值整体处近一年上10%，高平价品种估值在近一年上20%。成交活跃度回升，股票处近一年前20%、转债成交处近一年中位数上。转债ETF规模当周继续净流入12.37亿至757.7亿元。条款方面，当周发行人公告强赎的包括恒帅转债、永02转债、锦鸡转债、美诺转债；嘉泽转债和应流转债公告不强赎。

转债市场周观点：周内市场偏权表现显示前期主导定价的风险要素正逐步缓释，大盘方向决断后偏上修复，结构上光通信、消费K型分化明显。地缘局势、原油扰动等外部不确定性因素阶段性告罄，4月17日A股收盘后，伊朗宣布停战期间霍尔木兹海峡开放、原油价格顺势回落。四月“决断期”上旬，大盘在阶段调整后选择向上突破，年报和一季报接踵而至，结构上K型分化加剧：消费龙头业绩增速下滑、行业下行信号确认；但光通信、锂电等板块景气度高企超出市场预期。当前资金流向高度集中，以创业板为代表的高景气板块量价齐飞，交易拥挤度与乖离度逼近历史高位，加速上涨过程中或需警惕资金兑现情绪带来的风险。我们以相对拥挤度与乖离度两个指标衡量创业板指量价水平，2024年9月来创业板指有两轮阶段性高点，分别为2024年10月和2025年10月，两轮顶部拥挤度和乖离度分别处近三年90%以上，高拥挤持续时长在25-30个交易日；见顶后回撤天数在6-7个交易日、幅度在10%-20%。业绩超预期个券/板块或将受益于科技高景气格局下的内部轮动行情。具体相关标的梳理见正文。

后市观点：1）短期维度上，海峡阶段性放开、科技板块景气度超预期、消费板块部分利空落地，整体定价因素偏多，市场在四月“决断期”月初调整后选择向上修复，短期需关注创业板集中度高企、指数加速上涨后的兑现风险，以及下周美股多日连涨后可能的盘整对国内资产的扰动。操作上建议顺势而为、仓位中性偏多，但适当保存谨慎性和灵活性；2）中期维度上，当前权益牛市趋势的延续性进一步确认，但需警惕地缘反复、成长风格高集中度等对指数上涨节奏的扰动及后市风格选择。后续需持续跟踪A股年报及一季报业绩情况，继续关注与挖掘预期差。3）风格上，高价偏股、小盘成长风格搏收益，双低、平衡品种攻守兼备更为稳健，资质方面密切关注评级变化、警惕尾部风险；牛市环境下强赎条款仍强博弈价值。4）结构上，关注几条主线：①科技：TMT板块高景气成长、超预期品种；②周期：化工、有色相关板块修复；③风偏反复时关注医药、消费中出海占比较高的标的。