股市资金结构分化与社融增量变化分析
2026年04月19日，国海证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，股市资金供需结构性分化，社融增量上升，利率期限利差收窄。
报告摘要如下： 投资要点:
1.本周（2026/04/13-2026/04/17，下同）宏观资金面均衡偏松，央行通过公开市场操作开展逆回购净回笼5亿元。此外，本周央行开展5000亿元6个月买断式逆回购操作。资金价格方面，短端利率上行、长端利率下行，期限利差较上周（2026/04/07-2026/04/10，下同）有所收窄。3月社融规模增量大幅上升至52271亿元，存量同比增长7.9%，较2月增速8.2%有所下行。具体看，3月社会融资规模增量环比大幅上升主要由新增人民币贷款贡献，非标融资环比亦由负转正。3月相较2月，M1同比、M2同比均回落，M1同比增长5.1%，M2同比增长8.5%。
2.本周股市资金供给端结构性分化，权益基金发行明显回升，杠杆资金参与有所回暖，股票ETF资金持续净流出。融资净流入较多的行业为电子、电力设备等，融资净流出的行业为银行、建筑装饰等。股票ETF净流出512.01亿元，宽基ETF净流入的指数有上证50、深证100等，净流出较多的有科创50、创业板指等；行业主题ETF净流入较多的指数为卫星通信、电网设备主题等，净流出较多的指数为科创芯片、CS人工智等；策略风格ETF净流入较多的指数有中证红利等，净流出较多的指数有红利低波等。此外，中证A500连续8周实现净流出。3月居民存款同比增速较2月下滑，3月非银存款同比增速较2月上升。
3.本周股市资金需求端结构性分化。股权融资规模明显下滑至104.95亿元，限售解禁规模下行至778.2亿元，产业资本减持规模增加至79.04亿元。
风险提示：历史数据仅供参考，样本代表性不足的风险，数据处理统计方法可能存在误差，基于主观认知划分产生的偏差，外部环境变化影响结论适用性，指标选取不全面风险。
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