信用债ETF规模增长引领市场
2026年04月19日，华西证券（002926）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，信用债ETF规模增长显著，科创债ETF规模相对稳定。
报告摘要如下： 截至4月17日，信用债ETF规模为5638亿元，较4月10日增长107亿元，规模增长主要源于海富通城投债ETF、海富通短融ETF、基准做市信用债ETF，而科创债ETF规模基本稳定在2800亿元左右。海富通城投债ETF、短融ETF周规模分别增长27亿元、21亿元，对应周增幅分别为6%、2%，这两只信用债ETF年初以来增长424亿元，4月以来增长114亿元，规模增长保持领先。基准做市信用债ETF中，易方达、大成、海富通基金周规模增长超过5亿元，增幅在3%-7%之间，其他5只产品周规模同样增长，不过均低于3.5亿元。科创债ETF周规模整体小幅增长25亿元，其中永赢、富国分别增长14.8亿元、5.8亿元，对应增幅分别为25%、4%，相对突出，而其他22只科创债ETF周规模变动相对较小。
观察PCF持仓券加权久期，信用债ETF久期依然稳定，科创债、基准做信用债ETF久期中位数分别为3.28年、3.09年，而组合静态收益率较前一周继续下行，两者分别下行0.8bp、1.3bp至1.75%、1.78%。对比业绩，最新一周（4月13-17日）信用债ETF业绩略好于科创债ETF，净值增长中位数为0.13%，较科创债ETF高1个bp。
4月13-17日，科创债ETF继续增持2-3年AAA债券，增持靠前的债券主要是2026年4月新券，行业涉及建筑、非银、公用事业等。除去2026年新券之外，增持体量靠前的债券多是1年以内的短债。减持债券以机械、有色、非银、公用行业债券为主，期限多为1年以内/1-2年。基准做市信用债ETF增减持期限均集中在2-3年，增持靠前的债券行业主要是非银、建筑、煤炭，减持则以非银为主。
科创债ETF成分券周度成交笔数占信用债的4.7%，较上周下滑0.5个百分点，活跃度仍然不高。利差方面，科创债ETF“非成分券-成分券”最新利差中位数为3.7bp，较前一周小幅走扩0.2bp，继续处于低位震荡状态。
风险提示
国内财政、货币等政策超预期。
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