【导读】公募南下步伐加快，新发港股主题基金数量同比翻倍

　　公募基金南下布局港股步伐加快。今年以来，新发港股主题基金超50只，同比翻倍。不少基金公司采用“指数+主动”双轮驱动产品策略，抢占港股市场机遇。

　　业内人士表示，经历了2025年以来的深度调整，港股整体估值已进入合理甚至偏低区间，看好港股估值修复与结构性盈利增长机会；以成长为主、红利为辅或是当前较为合适的布局方式。

　　港股主题基金新发数量同比翻倍

　　数据显示，截至4月16日，今年以来，公募行业新成立54只港股主题基金，较去年同期增加一倍；合计发行规模为239.55亿元，较去年同期增长90%。

　　在布局港股时，不少基金公司采用“指数+主动”双轮驱动策略：一方面，借助ETF产品开拓工具化的配置渠道，为投资者提供便捷的资产配置方式；另一方面，依靠主动管理型产品深入挖掘个股潜力，以实现对港股市场全方位、多层次的覆盖。

　　头部基金公司布局港股的积极性更高。易方达基金年内已发行8只港股主题基金，涵盖港股通医药、港股通消费以及恒生生物科技、汽车等多个细分领域，产品类型包括ETF、ETF联接、指数增强以及偏股混合型基金等。紧随其后的是恒生前海基金，该公司以科技成长为主线，年内发行了4只港股主题基金；平安基金和南方基金各发行了 3只产品，聚焦科技、医疗等核心赛道。整体看，ETF是各家公司重点发力的方向。

　　对于今年公募积极布局港股主题基金的原因，平安基金表示，一是由于“估值洼地”凸显，安全边际充分。经历了2025年以来的调整，港股整体估值已回落至合理甚至偏低区间，为长期资金提供了较高的安全边际和向上修复空间。

　　二是港股稀缺资产集聚，具有差异化配置价值。港股市场汇聚了大量A股稀缺的优质龙头企业，尤其是互联网平台、人工智能、创新药、境外消费服务等新经济赛道。这些企业为境内投资者提供了不可替代的多元化资产选择。

　　三是生态持续优化，市场韧性显著增强。港股通机制不断深化，南向资金持续流入，内资的定价权得到提升，港股对海外流动性的依赖减弱，抗波动能力明显增强。

　　四是结构性特征鲜明，主题产品更为适配。港股是高度分化的“结构性市场”，板块运行节奏不一，对投资的专业性要求更高。在此背景下，聚焦细分领域的港股主题基金，具有策略清晰、定位精准的优势，更契合投资者对“工具化”“场景化”配置的升级需求。

　　另一位公募人士表示，公募积极布局港股主题基金的一个原因在于海外投资额度有限，之前申报的QDII基金无法新增投向其他海外市场的仓位或产品。在额度紧缺的背景下，从2025年开始，几乎所有新获批或新发行的QDII基金都聚焦于港股主题。

　　看好港股整体估值修复

　　与结构性盈利增长机会

　　今年以来，港股市场“一波三折”。平安基金基金经理林清源表示，港股的震荡，是资金面和流动性反复博弈的结果。在全球高利率、地缘摩擦以及AI资本开支大幅增长的背景下，外资进出的节奏和新股发行的“抽水”效应放大了短期波动。为应对这种波动，HALO策略（重资产、低淘汰）应运而生。

　　“非常看好港股中契合HALO逻辑的相关资产，特别是高端制造与AI Power（能源电力等核心基础设施）。资金正大（002470）规模涌入这些‘AI高度依赖’的实体基石，这些行业的龙头不仅能凭借物理壁垒抵御竞争，还能利用AI技术给自己降本增效，实现利润扩张。在震荡市中，这类具有稀缺性的优质标的，就是最好的‘定海神针’。”林清源谈道。

　　汇丰晋信海外投资部副总监、基金经理许廷全认为，下阶段若地缘冲突阴霾消散，将为港股成长赛道营造良好的外部环境，让市场重新聚焦行业基本面与长期成长价值。与过去五年估值区间相比，偏成长的板块，如科技、互联网、创新药、消费等多位于五年均值之下或历史低位，潜在空间与投资吸引力兼具。待后续情绪修复叠加盈利改善，处于低配状态的外资有可能回流。此外，在低利率、“资产荒”背景下，保险资金有望持续流入港股高股息相关资产。

　　在许廷全看来，现阶段来看，以成长为主、红利为辅的方式较为适合用来逢低布局。

　　中欧基金价值组基金经理付倍佳也看好港股估值修复与结构性盈利增长的机会，中期维度，港股非“硬科技”的顺周期方向或有更佳表现。

　　展望后市，她指出，从盈利端来看，除部分科技硬件可能出现业绩下修的风险外，现金流较好的顺周期企业盈利韧性较强，或将逐步释放经营杠杆；从估值端来看，港股权益类资产在全球横向比较之下估值处于明显低位；从风险溢价看，中长期坚定看好人民币资产稳定性带来的确定性溢价，在全球资金再配置需求下有望净流入港股，可增加对“非美”资产的关注。

　　制作：舰长