2026年04月15日，东方证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，风险偏好修复推动慢牛行情，制造业与周期底部领域具备布局价值。

报告摘要如下：
　　近期我们给出的重要研判是风险偏好修复在路上，外部扰动带来的震荡依旧是逢低布局的良机。当前，外部情绪扰动边际减弱，内部一季报业绩验证、中长期资金入市等核心逻辑持续发力，风险偏好修复推动的反弹行情4月在持续演绎。展望后市我们认为地缘局势仍有反复可能，经济数据验证仍需时间，市场难以一蹴而就，维持“震荡慢牛”的核心判断。指数每一次回踩都是对中长期信心的考验，也是布局的窗口。策略上，建议投资者保持定力，不追高、不恐慌，利用震荡逢低布局优质资产，以耐心应对波动，行稳方能致远。慢牛已在路上，但请给时间以时间。

　　相关ETF：中证500ETF（561350/510500/510590）、现金流类ETF（159235/159399/159225/159233）

　　地缘冲突长期影响强化能源自主重要性，中盘蓝筹风格不仅不会削弱，反而将从单纯的周期涨价逻辑，向更广义的“安全”与“自主”方向扩散。当前周期板块随着市场预期逐渐充分，上行空间已收敛，农业、稀有金属等细分领域仍存投资机会。下阶段积极关注制造板块的投资机会。在全球能源安全诉求空前凸显的背景下，中国具备全球竞争优势的光伏等新能源行业有望成为制造板块的核心主线，同时关注机械、军工等中国制造的优势领域。

　　相关ETF：畜牧养殖ETF（516760/159865/159867/159172）、稀土ETF（159713/159715/）、国防军工类ETF（512670/512660）、光伏ETF（516880/516290）、工程机械ETF（159542/516250）

　　近期楼市出现的挂牌量下降、房价跌幅明显收窄、京沪量增价稳等边际变化亦在释放周期底部临近的积极信号，我们判断2027年有望迎来核心城市房价底，国际经验看资本市场表现一般领先核心城市房价拐点3-6个月。建议把握三条结构性主线：1.受益于香港楼市基本面触底改善的港资房企；2.受益于商业不动产REITs推出、利率下行趋势下商业地产价值重估，具备优秀运营能力的商业地产相关标的；3.多年来深耕产品力，去化、盈利能力更优的“好房子”企业。

　　相关ETF：房地产ETF（159768/512200/159707）

　　当前白酒周期已步入库存去化后半段，但供给出清呈现显著不均质。市场期待的反弹迟迟未至，核心矛盾已由需求侧转向供给侧。需求端，居民与企业资产负债表受损对消费能力的拖累预计在2026下半年明显弱化，需求“L型”概率提升；但供给侧去库不均质导致市场对上半年业绩下修幅度未形成一致预期。若2026Q2/Q3批价企稳、渠道盈利修复，叠加季报验证，市场或对供给侧“L型”形成共识，伴随风险偏好抬升，板块将迎来显著交易性机会。

　　相关标的：山西汾酒（600809）（600809，买入）、五粮液（000858）（000858，买入）、泸州老窖（000568）（000568，买入）

　　相关ETF：酒ETF（563230/563790）、食品饮料ETF（159862/515710）

　　风险提示

　　楼市改善不及预期、房企信用风险加剧食品安全、资产负债表恶化、产业政策调整等。