油价波动与市场情绪变化分析
2026年04月14日，华鑫证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，美伊局势影响油价波动，国内外市场恐慌情绪降温。
报告摘要如下： 海外宏观热点与策略
海外宏观：美伊局势未定，油价保持高波动。微观流动性确实迎来边际改善，但仅仅为短期的战术性支撑，无法逆转宏观层面“滞胀”的战略性压制。
原油：纠错逼空。
美股：短期风偏修复，长期转入防御。
美债：押注曲线“熊陡”，做空长端宏观主线切换至滞胀后，长短端利率的驱动逻辑将发生背离。
黄金：无视利率压制，核心底仓不动，在滞胀+地缘极限施压的组合下，“反脆弱”核心资产价值进一步凸显。
国内宏观热点与策略
国内宏观：3月PPI同比时隔41个月转正，高油价是主因；CPI同比季节性回落，环比下跌，节后食品、服务价格季节性下行
大势研判：A股超跌反弹后重回震荡蓄势，持续跟踪美伊谈判进展和海峡动向，行业避开业绩爆雷方向，把握Q1业绩高增机会
行业选择：1）景气修复（一季报业绩高增的通信设备、半导体、电力设备、有色、化工等）；2）周期涨价（PPI回正利好石油石化、煤炭、有色、化工、建材、工程机械等）；3）绩优超跌（赔率占优的贵金属、半导体、证券、航天装备等）。
市场复盘
本周全A指数在地缘冲突预期缓和下大幅反弹，宽基全面上涨，双创领先，创业板指、科创50、深证成指涨幅居首，上证指数、沪深300涨幅靠后。行业涨跌层面，通信、电子、机械涨幅居首，仅银行下跌。行业估值层面，综合、通信、电子、机械行业在PE、PB十年历史分位均接近极值高位。
资金情绪
成交活跃度：本周A股市场成交活跃度反转升温，日均成交额上行，行业轮动速率持续处于阶段低位。市场热门标的拥挤度上行，电子、通信、计算机交易集中度提升显著，通信、石油石化、电子、电力、有色、建材拥挤度两年历史分位居前，通信、电子、建筑装饰创新高比例领先。年内热门交易主题，AI算力相关主题大热，电力能源板块持续回落，稀土、光模块、半导体设备领涨，光模块、PCB、OCS成交活跃度提升居前，光模块、光芯片、OCS拥挤度两年历史分位居前。
恐慌情绪：本周国内外均大幅降温。
内资资金：①公募资金：本周股票+混合型基金新发处低位再度小幅放缓。股票型ETF延续加速净流出趋势，规模指数ETF资金持续净流出居前，债券型ETF资金持续净流入居首。行业ETF加配有色、航空航天，减配证券、银行、消费、石油、煤炭；②融资资金：本周百亿规模净买入，融资买入占比延续反弹趋势，加配电子、通信、有色，减配化工、石油石化、煤炭。
外资资金：本周北向成交活跃度持续低位，十大活跃股聚焦通信、电子、电力。
牛市进程
十大牛市指标跟踪：预计A股震荡蓄势
风险缓和：①成交回暖趋势初显；②ATR出现阶段高位极值拐点；③融资转为净买入。
风险提示
国内政策不及预期；海外地缘政治扰动。
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