2026年04月12日，兴业证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，保险负债端开门红利好消化，证券看好创业板改革红利。

报告摘要如下：
　　周度回顾：本周保险Ⅱ（申万）上涨2.69%，跑输沪深300指数1.72pct；10年期国债到期收益率下行0.68BP至1.81%。本周保险估值在地缘局势缓和市场热度回升下修复。本周证券II（申万）上涨5.22%，跑赢沪深300指数0.82pct，板块PB估值上升至1.30倍。

　　保险行业：近期金监局披露1、2月份保险业经营情况。从负债端看，2026年1-2月人身险原保费收入同比+10%，财产险原保费收入同比-1%。人身险公司2026年1-2月累计原保费收入同比+10%，其中寿险、意外险、健康险分别同比+11%、-12%、+3%，寿险在居民挪出背景下保费增长显著。财产险公司2026年1-2月累计原保费收入同比+3%，其中车险、非车险分别同比-1%、+7%，非车险中责任险、农险、健康险、意外险分别同比+10%、-4%、+21%、+6%，车险业务增速受新车销售增速放缓影响，因补贴政策取消新能源车销售观望情绪较重，新车销量因此受到明显冲击，2026年1-2月新车销量及新能源车销量同比分别-9%、-7%，非车险业务在健康险增长带动下保持增长，健康险保费贡献仍为非车险首位。从资产端看，保险行业2026年1-2月总资产较年初+3%，其中人身险、财产险公司增速分别为+3%、+3%，总资产稳定增长。

　　投资观点：短期波动不改长期空间，继续看好保险板块。负债端开门红利好已基本消化，投资端波动导致一季报利润存在不确定性，短期缺乏实质催化，板块或延续震荡。短期来看市场会定价利润，中长期来看，保费涨价及保费规模扩张带动的盈利中枢改善的趋势并未改变，保险长期增长潜力并未被充分定价。关注经营稳健股息率较优的【中国太保（601601）AH】，明显低估的【中国太平】、【中国人寿（601628）H】，2026年业绩有望领先同业的【中国平安AH】。

　　证券行业：本周证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，核心内容包括四方面：1）坚守板块功能定位，增设创业板第四套上市标准，通过引入“预计市值+营业收入+营业收入复合增长率”和“预计市值+营业收入+研发投入”两套组合，更好支持战略性新兴产业企业发行上市；2）完善融资并购制度，推出再融资储架发行制度，优化再融资简易程序，支持创业板公司发行科创债、绿色债券等产品，提升股债融资工具的包容性与灵活性；3）深化投资端改革，在创业板引入做市商、大宗交易实时成交确认、ETF盘后固定价格交易等机制安排，同时优化创业板指数、ETF和期货期权品种体系；4）严把发行上市准入关并强化全链条持续监管，压实中介机构“看门人”责任。一方面，上市标准的拓宽与并购重组的活跃将为券商投行业务打开增量空间，另一方面，做市商制度的引入能够有效增厚机构做市业务的收入底座，看好具备全业务链协同优势与风控严密的头部券商率先享受制度红利，带来盈利和估值的修复。

　　选股方面看好以下主线：一是受益于市场马太效应加剧带来估值修复甚至实现估值扩张的头部券商，如【国泰海通A+H】、【中信证券A+H】；二是权益投资能力相对突出利润增速能够强于同业的大中型券商，如【东方证券A+H】、【东吴证券】和【国信证券】；三是提前交易公募基金景气度复苏的【广发证券A+H】；四是持续看好外资回流下【香港交易所】的配置机会。

　　风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。