外部缓和助推转债修复，聚焦高景气标的
2026年04月12日，财通证券（601108）发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，外部风险缓和助推转债修复，资金偏好业绩确定性和高景气标的。
报告摘要如下： 本周外部风险阶段性缓和，A股和转债同步修复。4月8日，美伊在斡旋下于达成两周临时停火协议，美方暂停军事打击，伊朗开放霍尔木兹海峡，并于4月10日举行首次面对面谈判。全周中证转债上涨2.81%，同期中证全指上涨5.16%。本周核心上涨集中在4月8日单日，之后进入震荡整理。由于存量估值仍不低、强赎博弈风险仍在、部分高价券此前透支较多，转债随权益修复但力度弱于股票。结构上看，资金偏好业绩确定性高、高景气以及中高评级+有弹性的标的，对信用下沉和双高品种较此前容忍度有所放松。
本周反弹行情中表现居前的几类转债有：1）公告强赎后负溢价率标的，如远信、汇成、亿纬、阿拉、振华；2）超预期公告不强赎标的，如睿创，其25FY业绩同样超预期；3）26Q1业绩预告大幅超预期的标的，如宙邦、富春；4）25年报业绩（预告）成色亮眼的标的，如美诺、华医、精测2、路维、安克、道通；5）近四周盈利预测一致预期大幅上修的标的，如应流、阳谷、恒逸2、蓝晓02、洁美、耐普02、道通、宙邦、富春等；6）处于高景气赛道或正股基本面有向上催化且短期强赎压力较小的标的。当前正值年报与一季报密集披露期，且评级季临近，做多力量更愿为基本面扎实、信用资质稳定的标的重新定价，而非无差别追逐低评级高弹性。风偏聚焦在确定性和信用边界内回升。
4月8日，两只可转债ETF现近一年内单日最大资金流入。交投回暖，但尚未回到趋势性做多状态。博时可转债ETF单日净流入36.95亿元，海富通上证投资级可转债ETF单日净流入14.56亿元，两只主要可转债ETF合计净流入51.51亿元，部分绝对收益资金或在当日通过ETF明显增配转债。虽然该大幅流入并未覆盖本周全程，但在经历前期一致性下跌和减配后，外围不确定性明显减弱确实能促使配置盘与交易盘形成一定接力。
后市怎么看？4月仍处于业绩分化与地缘不确定共振阶段，市场虽经历了较充分调整，但情绪、业绩验证、地缘扰动和条款冲击并未完全出清，后市大概率呈现指数震荡、结构分化、择券胜于贝塔。配置上聚焦两类机会：一类是中高评级、债底扎实的防御底仓，可基于化债策略自下而上择券；另一类是估值仍有性价比、业绩兑现、高景气、短期无强赎压力的平衡型与偏股型个券。行业上，可重点关注具备美以伊影响下的能源、战略资源品和涨价主线，以及AI算力与半导体等方向。
风险提示：历史统计规律失效风险；宏观经济变化超预期风险；超预期信用事件风险
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