在2015年市场高点入行，大成基金郭玮羚亲历当年成长股的飙升，也见证了此后的深度回调，敬畏风险融入了她的投资基因。作为专注科技成长的基金经理，她始终聚焦新兴成长主线、紧握科技创新脉搏，但并不盲目追逐概念，而是以锚定产业发展趋势，关注企业竞争壁垒，在控制风险的前提下予以布局。

　　站在当前时点，作为大成竞先成长拟任基金经理的郭玮羚表示，AI仍是全年科技主线，上半年行情有望延续，投资更重结构、更看回报，投资策略要从全面布局转向结构化深挖，深挖AI时代的确定性投资机会。

　　聚焦确定性产业趋势

　　追求看得见的收益

　　“2015年刚入行，就遇到了传媒互联网板块的大幅调整，让我对风险有了深刻认知。”郭玮羚直言，早期市场洗礼让她特别看重商业模式与估值合理性，“没有扎实生意模式、没有真实利润支撑的高估值，本质就是空中楼阁，跌下来再正常不过”。因此，即便深耕成长股投资，她也时刻保持审慎。

　　从郭玮羚的投资框架中，核心是聚焦新兴成长、锚定科技创新、重仓AI主线，三者层层递进、一脉相承。在众多科技方向中，她最看重产业趋势的确定性，AI算力是当下最具“卖水人”属性的赛道。“算力扩张是明牌趋势，供应链龙头清晰、技术路径明确，这是能研究透、能算得清、能兑现业绩的机会。”相反，对于市场热衷炒作的题材，她态度鲜明：“纯靠故事、经不起研究推敲、落不到利润层面的公司，我绝不会参与，这种博弈我不擅长，也不认可。”

　　在组合管理上，郭玮羚看重有支撑的成长，追求看得见的收益。“能把未来两三年的重大产业变化看清楚，就足以挖掘出超额收益。”她说。

　　在具体选股上，郭玮羚非常看重竞争壁垒。在她看来，技术领先性、供给稀缺性、客户认证壁垒、产能瓶颈等是筛选公司的重要指标，同时还要关注产业变化，警惕“创新者的窘境”。在她看来，只有真正尊重科学、重视底层研究的企业，才能在AI时代砥砺前行。

　　郭玮羚还对风险保持时刻警惕。在她看来，科技股波动大，容易出现估值泡沫，必须时刻保持清醒，尤其是对数据样本选取、数据来源等相关问题多方求证，防止被失真数据误导。对于市场波动，她表示，科技股的高波动特性是成长的常态，但必须有基本面支撑，不是纯粹的资金博弈。

　　锚定AI主线

　　深挖结构性机会

　　“科技行业变化太快了，不学习、不跟踪、不更新认知，很快就会被市场淘汰。”郭玮羚表示，要保持高强度研究状态，紧密跟踪科技前沿、产业链供需、技术迭代节奏，坚持在“人少的地方”挖掘机会。“取得超额收益的关键，就是在市场还没有充分认知时提前布局，等市场一致预期形成、过度演绎时果断离场。”她说。

　　站在当前时点，郭玮羚表示，2026年AI投资仍将持续演绎，但接下来市场对AI投资回报的关注度会更高。由于市场预期也处于较为乐观的状态，预期盈亏比较此前降低，因此投资难度会大于2025年。

　　具体到投资策略，郭玮羚表示，要围绕AI产业趋势，聚焦“紧缺环节”与“技术变革”的操作思路，从“全面布局”转向“结构化深挖”，重点关注以下方向：

　　一是通胀涨价产业链，重点关注供需严重错配的存储产业链、特种光纤以及供应紧张的PCB上游。当前AI进入推理占比提升阶段，对各类存储的需求更高，这使得存储需求进入一个较长的成长周期，由于存储价格弹性大，国内存储晶圆厂的扩产意愿和规划可能超出预期。

　　二是前沿技术迭代，重点研究从光模块向CPO(共封装光学)与NPO(近封装光学)演进的技术路径，以及新的PCB架构，还有支撑芯片性能突破的先进封装链条等。

　　三是国产算力方向，重点关注先进制程扩产，以及架构具有领先性和生态黏性的本土算力芯片及配套企业。

　　尽管对AI发展前景非常看好，但在奔赴星辰大海的路上，郭玮羚依然步步为营。她说，虽然AI发展持续超预期，但站在当前时点，依然要警惕并动态评估多重风险：一是AI大模型商业化不及预期的风险；二是交付和供应链风险，随着海外科技巨头维持极高的资本开支并普遍开始通过加杠杆来维持投入，产业链的财务韧性有所下降；三是高杠杆叠加高投入将显著放大系统性的波动风险，增加市场的脆弱性。