资产配置理由<<<

　　恒生科技ETF南方(520570)紧密跟踪恒生科技指数，覆盖港股上市的30家市值规模较大、流动性较高的科技企业，是把握港股科技板块走势的重要工具。在指数估值已进入历史较低区间、南向资金持续流入，以及AI商业化提速和政策环境边际改善的共同作用下，长期修复空间值得持续关注。恒生科技ETF南方场外联接基金：A类020988;C类020989。

　　截至3月17日，恒生科技指数PE-TTM为21.79倍，显著低于科创50指数(约161.71倍)和纳斯达克100指数(约33.15倍)，估值优势明显。

　　随着AI技术从算力基建向应用层加速渗透，医疗、教育、制造等领域的场景落地将成为新的爆发式增长点。港股互联网巨头长期把持着核心流量入口，拥有深厚的用户基础和难以撼动的护城河。这种天然的场景优势，使其能够以极低的边际成本将AI技术迅速商业化变现，实现从底层模型到前端应用的完整商业闭环，是中国语境下AI产业链受益的一批核心资产。在全球风偏回升后，拥有较高弹性、较低估值的核心科技资产或能获得重估。

　　此外，跨境ETF“吸金”显著，自去年四季度以来，近220亿元资金借道ETF抄底医药主题跨境产品。部分产品出现连续多个交易日的净流入，显示出资金对港股创新药板块的“越跌越买”策略。港股通创新药ETF南方(159297)今年以来份额增长超15%，正是这一趋势的体现。

　　港股通创新药ETF南方(159297)紧密跟踪国证港股通创新药指数，作为投资港股创新药板块的便捷工具，产业趋势明确，长期投资价值凸显，0.15%/年的管理费低费率优势，可助力投资者低成本布局港股创新药核心资产。

　　基金经理观点<<<

　　恒生科技ETF南方(520570)基金经理张其思认为，进入2026年以后，港股整体表现不尽如人意，欧美等海外市场表现得不温不火，外围影响并未出现特别负面的情况。元旦至春节这一段时间，南向资金很多处于获利了结阶段。情绪面上，年初以来海外也不太平。这些负面因素对港股基本面影响较小，主要是情绪上的影响，总体看是非实质性的因素扰动。

　　大方向来看，今年的宏观环境和去年是类似的，全球都处于一个宽松周期，国内财政的支持应该会延续，海外继续通过货币政策来提供流动性，美国仍然处在降息周期中。无论是国内还是海外，流动性都是一个正面的方向。

　　在基本面没有太大负面影响、流动性仍然处于有利方向的情况下，今年全年的港股表现不用太多担心。往往历史经验也说明，当市场情绪已经难以忍受时，很多情况下值得重点关注。

　　南方基金国际业务部基金经理叶震南表示，港股通创新药正迎来“流动性+基本面”共振：一方面，融资修复在加速。2026年初，中国创新药一二级融资额1、2月同比均有成倍增长，港股医药IPO期间也合计募资同比超过3倍增长，后续仍有大量细分赛道龙头将登陆二级市场，产业活力仍在不断提升，而顺畅的融资为创新药企业推进临床提供了良好的支撑。更关键的是，对外BD在去年爆发的基础上进一步释放，成为现金流另一主引擎，2026年前两个月对外BD实现首付款超过20亿美元，MNC合作比例再创新高;另一方面，港股医药板块的港股通持股比例长期抬升至20%以上，并不断增加，越来越多的南下资金掘金港股创新药板块，有望推动“成交活跃—估值修复—临床加速—全球突破”的正循环。过去几个月，港股创新药板块虽受情绪与资金结构扰动，但“出海兑现—前沿技术—商业化拐点”的主线未变，优质龙头的临床管线推进仍然迅速，中国药企的全球竞争力仍在不断提升，估值仍有很大的潜力空间，回调后更值得在底部关注。